Maniobrando el mercado de fusiones y adquisiciones de China
1 de enero de 2024 Los mega acuerdos que experimentó la industria en la era anterior a la COVID-19, incluida la adquisición de Syngenta por parte de ChemChina, han desaparecido en gran medida. Eso no significa que el mercado de fusiones y adquisiciones se haya enfriado. Muchas empresas chinas continúan explorando oportunidades para expandir sus operaciones y ofertas.
AgriBusiness Global Entrevisté a Yuhong Wu, Director de Servicios de Suscripción Agrícola de Kynetec en China, para conocer su perspectiva sobre el mercado de fusiones y adquisiciones de China.
ABG: ¿Cómo caracterizaría el mercado de fusiones y adquisiciones en China en los últimos años?
Yuhong Wu: Durante el proceso de fusiones y adquisiciones de empresas chinas en la última década, el propósito de las fusiones y adquisiciones es principalmente treble.
Una de ellas es profundizar la ventaja competitiva de sus propias empresas. Existen dos maneras de profundizar esta ventaja competitiva: la primera es la integración de la capacidad de producción y la otra, la integración de toda la cadena de valor de la industria. Por ejemplo, en 2017, Limin adquirió Shuangji Chemical, logrando la integración y cobertura de la capacidad de producción y el mercado de fungicidas mancozeb y ditiocarbamato en China. De esta forma, Limin se convirtió en el segundo mayor proveedor de estos productos a nivel mundial. Limin generó ventajas tanto en capacidad de producción como en cobertura de mercado en un mercado de una sola categoría. En 2023, la adquisición de Liaoning Shixing Pharmaceutical & Chemical por parte de Guangxin se centró principalmente en lograr la estrategia de integración de la cadena industrial.
Una segunda dirección es expandir las categorías de productos horizontalmente. Por ejemplo, en 2021, Wynca Group invirtió 178 millones de RMB en la adquisición de Hefei Xingyu, lo que permitió a Wynca pasar del glifosato al oxadiazon, oxadiargilo y bentazona, etc. En 2023, la empresa adquirió Sinosteel Thermal Energy Jincan New Energy Technology. a través de su filial de propiedad absoluta, Zhejiang Qiyuan New Material. El objetivo de esta adquisición era preparar a Wynca para penetrar en la cadena de suministro de materiales de ánodos de grafito para baterías de iones de litio en el nuevo sector energético. Esto se asoció con el mercado de alto crecimiento en el nuevo sector energético en China.
En tercer lugar, las empresas chinas buscan expandir sus canales de venta y aumentar su alcance comercial en el extranjero. El caso más representativo fue la adquisición de Sarabia en España por Rainbow a finales de 2022. Mediante fusiones y adquisiciones, Rainbow pudo controlar la capacidad de las fábricas en el extranjero y mejorar la flexibilidad del suministro global. Al mismo tiempo, pudo adquirir la experiencia de equipos extranjeros para expandirse al mercado. En 2023, Xingfa Group también adquirió una participación de 70% en AMCO de Indonesia. Este fue un ejemplo típico de una empresa china que expandió su capacidad de producción de formulaciones en el extranjero a la vez que buscaba expandir sus canales de venta.
ABG: ¿Qué factores impulsan el mercado de fusiones y adquisiciones en China?
YW: Las fusiones y adquisiciones de las empresas chinas tienen como objetivo principal la estrategia de crecimiento. El mercado de suministro en China es ahora muy competitivo. Con los bajos precios actuales en el mercado de suministro de China, las empresas deben tener efectos de escala para seguir siendo rentables. La estrategia de integración de toda la cadena de valor de la industria es una estrategia que casi todas las empresas están promoviendo. Esto es también lo que los inversores quieren ver.
Otro factor es que las empresas se están diversificando para reducir el riesgo empresarial. Tiene sentido que las empresas de agroquímicos amplíen sus categorías de productos. La ampliación de categoría requiere suficiente experiencia en síntesis química, preferida por las empresas de agroquímicos. Al igual que Wynca Group tiene recursos minerales, puede expandirse hacia los materiales de electrodos negativos del nuevo sector energético. Como los minerales requieren una operación de capital enorme, sólo las empresas que cotizan en bolsa pueden tener el poder requerido. Depende del tipo de ventajas estratégicas que tenga la empresa.
Por otro lado, cabe mencionar que los canales son la debilidad de las empresas agroquímicas chinas. Esto está relacionado con su modelo de negocio en las últimas décadas. Sin embargo, nos alegra ver que algunas empresas han comenzado a considerar capitalizar los canales de ventas internacionales. Empresas japonesas como Mitsui e ISK ocupan una posición de liderazgo en el diseño de canales. Las empresas chinas necesitan más tiempo para explorar el canal internacional y, más importante aún, cómo gestionar sus equipos en el extranjero.
ABG: Todos estamos familiarizados con la relación Syngenta/ChemChina. ¿Están las empresas chinas de insumos agrícolas explorando empresas fuera de China para fusionarse o adquirir? ¿Por qué o por qué no?
YW: Creo que esta es una elección inevitable para las empresas chinas. En 2023, veremos que el desempeño de las empresas chinas estará generalmente bajo una gran presión. Bajo presión, las empresas deben cambiar. Sin embargo, las empresas chinas tienen muy pocas opciones. Cada vez se dan más cuenta de la necesidad de canales en el extranjero, así como de instalaciones de producción.
Por supuesto, las empresas chinas también están considerando la posibilidad de imponer barreras arancelarias al comercio. Por ejemplo, Indonesia es un buen lugar para ubicar instalaciones de producción para todo el mercado de la ASEAN e incluso para el mercado australiano. México es candidato ideal como base de producción para el comercio Norteamericano. Colombia y Centroamérica tienen una afinidad natural por el mercado sudamericano.
No sólo eso, sino que las fusiones y adquisiciones en el extranjero también requieren los socios adecuados. Las empresas chinas necesitan socios extranjeros para aprovechar la manufactura avanzada de China para impulsar el crecimiento. La elección de socios extranjeros es el cuello de botella para las empresas chinas en las fusiones y adquisiciones en el extranjero.
ABG: ¿Qué tamaño de empresas parecen estar involucradas en actividades de fusiones y adquisiciones (grandes, medianas, pequeñas) y por qué cree que es así?
YW: En la actualidad, las fusiones y adquisiciones de empresas agroquímicas chinas se concentran principalmente en el ámbito de las empresas que cotizan en bolsa. Las empresas líderes tienen ventajas financieras. Y pueden permitirse servicios profesionales de consultoría en fusiones y adquisiciones. Las empresas chinas necesitan cada vez más servicios especializados en fusiones y adquisiciones. Al mismo tiempo, sólo las empresas principales atraen tal talento. Sin embargo, también requiere un llamamiento personal por parte de los líderes de la empresa para conseguir la ayuda de los talentos.
Por supuesto, no estamos diciendo que no haya oportunidades para las medianas y pequeñas empresas en futuras fusiones y adquisiciones. Quizás la mayor fortaleza de las PYMES (pequeñas y medianas empresas) resida en la innovación. No sólo las empresas chinas, sino también las corporaciones multinacionales actualmente otorgan licencias de innovación principalmente a través de fusiones y adquisiciones externas. Por lo tanto, creo que es más probable que las pymes sean el objetivo de las fusiones y adquisiciones y no el sujeto de dichas fusiones.
ABG: Hemos oído hablar mucho de las políticas medioambientales y de doble control de China. ¿Puede describir brevemente cuál fue la razón del gobierno detrás de esas políticas?
YW: Fue muy similar a la crisis ambiental de China de 2017. El objetivo de neutralidad de carbono de 3060 es una política vigente. En China, la influencia de las políticas en la industria es enorme. Sin embargo, la introducción e implementación de nuevas políticas requiere la retroalimentación de la práctica. Hay un dicho famoso en China, propuesto por el Sr. Deng Xiaoping, pionero de la reforma y la apertura del país, que dice: “La práctica es el único criterio para comprobar la verdad”. Por lo tanto, la política de doble control de China a finales de 2021 debía ajustarse a la situación actual.
La política de control dual causó un shock en la cadena de suministro de pesticidas de China cuando recién se implementó. Sin embargo, la toma de decisiones del gobierno se ajustó en el momento de la Conferencia Económica Central de 2022, dejando así espacio para la flexibilidad en la producción normal de las empresas agroquímicas chinas. Esta fue la razón por la que el suministro de pesticidas de China se recuperó según lo previsto en 2022.
ABG: ¿Esas políticas tuvieron el efecto deseado?
YW: Como acabo de mencionar, la política de control dual ahora está cambiando hacia la “adopción activa de energía verde”. El consumo energético de las empresas de agroquímicos proviene principalmente del consumo de electricidad. Las empresas de agroquímicos de China harán un mayor uso de la energía verde. El gobierno chino está construyendo activamente una nueva infraestructura de centro energético en el noroeste. Si miramos más allá de 2060, cuando China será neutra en carbono, entonces controlar el consumo de energía ahora es en parte el comienzo.
ABG: La pandemia mundial tuvo un efecto en la industria en general. ¿Tuvo un impacto en la actividad de fusiones y adquisiciones en China?
YW: La pandemia ha cambiado a toda la raza humana de alguna manera. Lo que más ha cambiado es la forma en que la gente ve el mundo. La mentalidad de la gente está cambiando sutilmente. Acumular enormes cantidades de riqueza en un corto período de tiempo ya no es apropiado. La gente se siente más atraída por las cosas que tienen los pies en la tierra, que tienen textura y son cálidas. El pensamiento profundo entre las personas se ha vuelto más importante.
Si tenemos que vincular la pandemia con las fusiones y adquisiciones, diría que nos estamos volviendo más cautelosos. La era de alto crecimiento económico es cosa del pasado y las empresas están pasando de estar impulsadas por las ganancias a estar impulsadas por el valor. Es probable que las empresas chinas piensen más profundamente sobre el valor que su expansión crea para los agricultores, o para la agricultura global, antes de optar por fusiones y adquisiciones. Las empresas, al igual que las personas, son cada vez más genuinas y fiables.
ABG: ¿Qué cree que ocurrirá en materia de fusiones y adquisiciones en los próximos años (más actividad, menos, etc.)?
YW: A corto plazo, personalmente no veo que sigan produciéndose fusiones y adquisiciones a gran escala. En un momento en que el crecimiento de la industria agroquímica en su conjunto es lento, cualquier profesional agrícola será más conservador.
De hecho, la agricultura es un sector muy conservador. Los agricultores saben mejor qué es la agricultura. Hay cuatro estaciones en un año y esa es la agricultura. Necesitamos pensar en el futuro de la agricultura con una estrategia a más largo plazo. Las inversiones a corto plazo serán derrotadas por la verdad del mercado.
ABG: ¿Qué más debemos saber sobre el mercado de fusiones y adquisiciones en China?
YW: Si tuviera que responder a esta pregunta, diría que la innovación. Kynetec es un proveedor de datos. Tenemos una amplia presencia en el mercado. Lo que más creemos es que la innovación está presente en todas partes. La calidad de los pesticidas de las empresas chinas sigue mejorando. En el mercado chino, las empresas chinas prestan mucha atención al desarrollo de su marca. Esto les exige invertir más dinero y tiempo en I+D. Las empresas chinas están comparando la calidad de sus productos con la de las multinacionales. Esto demuestra que están prestando suficiente atención a la innovación.
En el ámbito de la inversión y las fusiones y adquisiciones, creo que las empresas chinas tienen la innovación como objetivo principal. No solo productos, sino que también podrían diversificarse en fusiones y adquisiciones en plataformas digitales, servicios agrícolas, agricultura de precisión e infraestructura agrícola.
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