Latinoam\u00e9rica sigue siendo un actor importante en las fusiones y adquisiciones (M&A) de agronegocios. Como uno de los mercados m\u00e1s importantes de Latinoam\u00e9rica, seguir la actividad de fusiones y adquisiciones de Brasil que tuvo lugar en la \u00faltima d\u00e9cada es crucial para comprender la regi\u00f3n.<\/p>\n
La actividad de fusiones y adquisiciones de multinacionales, como Monsanto\/Bayer, Adama\/Syngenta y Dow\/Dupont, ha impactado las industrias brasile\u00f1as de insumos agr\u00edcolas. Si bien el enfoque global a menudo se centr\u00f3 m\u00e1s en la expansi\u00f3n de la cartera, las discusiones locales se centraron en la organizaci\u00f3n de distribuci\u00f3n y ventas, as\u00ed como en el posicionamiento del producto.<\/p>\n
Despu\u00e9s de la primera ola de consolidaci\u00f3n global, que afect\u00f3 principalmente al mercado de protecci\u00f3n de cultivos, la actividad de consolidaci\u00f3n se est\u00e1 produciendo en mercados muy fragmentados, como el de fertilizantes l\u00edquidos y productos biol\u00f3gicos, como Syngenta\/Valagro, Corteva\/Stoller e ICL\/Fertilaqua\/Compass Minerals. A diferencia de la industria de productos qu\u00edmicos fitosanitarios que tiene un mercado consolidado mayor, todav\u00eda hay espacio para la consolidaci\u00f3n en los mercados de fertilizantes l\u00edquidos y biol\u00f3gicos. Considerando que, despu\u00e9s del actual per\u00edodo de recesi\u00f3n que vive el agronegocio en Brasil, se deben esperar m\u00e1s fusiones y adquisiciones.<\/p>\n
El movimiento brasile\u00f1o de fusiones y adquisiciones en el sector agroindustrial comenz\u00f3 con la consolidaci\u00f3n de la cadena de valor. Como en la imagen inferior, desde 2016 tuvimos la primera ola de consolidaci\u00f3n del negocio de distribuci\u00f3n minorista con la entrada de importantes fondos de capital privado. El primer objetivo fue el segmento de empresas que, en aquel momento, tuvieron ingresos anuales superiores a 400 millones de BRL solo en ventas de insumos agr\u00edcolas e ingresos totales de m\u00e1s de mil millones de reales brasile\u00f1os (BRL) considerando el negocio del comercio de cereales. Entre 2018 y 2020, experimentamos la segunda ola de fusiones y adquisiciones con objetivos m\u00e1s peque\u00f1os: entre 200 y 400 millones de BRL en ventas de insumos agr\u00edcolas. Finalmente, la tercera ola de consolidaci\u00f3n del movimiento de capital privado en el negocio de distribuci\u00f3n se produjo en 2021-2022, con ingresos de aproximadamente R$ 150 millones al a\u00f1o.<\/p>\n
Al mismo tiempo, a partir de 2017, hemos visto la entrada de un actor importante en el mercado minorista agr\u00edcola en Brasil, el gigante canadiense Nutrien. Nutrien ha iniciado una s\u00f3lida actividad de adquisiciones que tambi\u00e9n consolida el mercado minorista en Brasil, con una importante reciente adquisici\u00f3n minorista brasile\u00f1a de Casa do Adubo Nutrien en 2022 por BRL 1,5 Bi.<\/p>\n
El mercado minorista brasile\u00f1o tambi\u00e9n experiment\u00f3 la entrada de empresas multinacionales de insumos agr\u00edcolas que adquirieron minoristas e integraron verticalmente sus negocios en la cadena de valor. Ahora las empresas de protecci\u00f3n de cultivos tienen su propio minorista. Por ejemplo, UPL y BUNGE invirtieron en Sinagro, Ihara con su holding de Terra Agro y Syngenta implementando tiendas propias totalmente nuevas y adquiriendo muchos minoristas como Agro Jangada y Dipagro para construir su plataforma SINAP.<\/p>\n
Otro segmento que mostr\u00f3 actividad de fusiones y adquisiciones en la cadena de valor brasile\u00f1a incluy\u00f3 a los comerciantes globales. Con el avance de Chinese Trading Cofco, hemos visto, por ejemplo, el protagonismo de Bunge adquiriendo actores minoristas de trueque como Agrofel, Alvorada y Sinagro que act\u00faan para garantizar el acceso a la originaci\u00f3n de granos.<\/p>\n
2023 ha sido un a\u00f1o dif\u00edcil para el comercio minorista agr\u00edcola y el negocio de insumos agr\u00edcolas en Brasil. En el caso de la distribuci\u00f3n, un mercado que viene funcionando desde hace una d\u00e9cada con m\u00e1rgenes muy reducidos ha sentido el impacto negativo de los altos niveles de inventario y la oscilaci\u00f3n negativa de los precios, afectando su desempe\u00f1o general. La industria se ve impactada por los resultados en su cadena de distribuci\u00f3n.<\/p>\n
\u00bfEl movimiento de fusiones y adquisiciones se volver\u00e1 menos expresivo en los pr\u00f3ximos a\u00f1os? Incluso si se reducen los m\u00e1rgenes y se mejora la eficiencia operativa, el mercado de distribuci\u00f3n brasile\u00f1o sigue siendo un mercado muy fragmentado. Existe un espacio importante para la consolidaci\u00f3n.<\/p>\n
Lejos de terminar, las fusiones y adquisiciones en el sector agr\u00edcola brasile\u00f1o deber\u00edan seguir avanzando en los pr\u00f3ximos a\u00f1os. Se producir\u00e1n compras de capital privado de minoristas m\u00e1s peque\u00f1os, pero no tan valoradas como en a\u00f1os anteriores. Las empresas todav\u00eda est\u00e1n buscando mejores resultados para ganar escala y es probable que las fusiones y adquisiciones sean su opci\u00f3n preferida, ya que las operaciones totalmente nuevas requieren mucho m\u00e1s esfuerzo y experiencia.<\/p>\n
Paralelamente, despu\u00e9s de cinco a ocho a\u00f1os de entrada privada en el mercado de distribuci\u00f3n, se espera que este consolide la tesis de salida. A medida que la econom\u00eda gradualmente evolucione, deber\u00edamos esperar nuevas fusiones y adquisiciones. Posiblemente de parte de un actor de la industria (protector de cultivos o comerciante) que adquiera una plataforma minorista brasile\u00f1a previamente invertida por un capital privado, o incluso un nuevo inversor estrat\u00e9gico que trae capital extranjero al mercado brasile\u00f1o.<\/p>\n
Se espera una situaci\u00f3n similar en los mercados de biol\u00f3gicos, bioestimulantes y fertilizantes l\u00edquidos. Todav\u00eda existe espacio para mayor actividad y consolidaci\u00f3n. Se espera que el mercado biol\u00f3gico se beneficie de la tesis ambiental, social y de gobierno corporativo (EST) que conlleva. Las empresas de productos qu\u00edmicos fitosanitarios se sentir\u00e1n atra\u00eddas a este segmento. Tambi\u00e9n se espera que los capitales privados con orientaci\u00f3n sostenible realicen algunas adquisiciones.<\/p>\n
Con un escenario m\u00e1s estable en lo econ\u00f3mico y lo pol\u00edtico, el agronegocio brasile\u00f1o en 2024 deber\u00e1 ser un a\u00f1o de recuperaci\u00f3n, con un ligero avance en la actividad de fusiones y adquisiciones.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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