{"id":59043,"date":"2016-12-29T10:18:31","date_gmt":"2016-12-29T15:18:31","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agribusinessglobal.com\/?p=59043"},"modified":"2019-09-25T06:31:35","modified_gmt":"2019-09-25T10:31:35","slug":"the-path-ahead-for-ma","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agribusinessglobal.com\/es\/agrochemicals\/the-path-ahead-for-ma\/","title":{"rendered":"El camino a seguir para las fusiones y adquisiciones"},"content":{"rendered":"

Las preguntas<\/strong><\/p>\n

La adquisici\u00f3n de Monsanto de $66 mil millones propuesta por Bayer AG crear\u00eda, con mucho, el gigante de la industria que capturar\u00eda m\u00e1s de una cuarta parte del mercado mundial de semillas y agroqu\u00edmicos.<\/p>\n

\"\u201cThe

\u201cEl motivo de las fusiones no se debe a la necesidad de ninguna empresa de llevar a cabo su estrategia interna, sino a que los accionistas exijan un crecimiento continuo y mejores ganancias por acci\u00f3n\u201d. \u2013Garrett Stoerger, Verdant Partners<\/p><\/div>\n

Bas\u00e1ndose \u00fanicamente en el tama\u00f1o, \u201ces dif\u00edcil para la gente despreciarlo\u201d, dice Garrett Stoerger, socio de la firma de asesor\u00eda y consultor\u00eda de fusiones y adquisiciones Verdant Partners. Si se lleva a cabo, y parece que hay muchas posibilidades de que la superposici\u00f3n de los dos negocios se limite a unos pocos cultivos seleccionados, hay otras preguntas, como c\u00f3mo unificar dos culturas empresariales dispares.<\/p>\n

El Dr. Werner Antweiler, profesor asociado de la Escuela de Negocios Sauder de la Universidad de Columbia Brit\u00e1nica, record\u00f3 una megafusi\u00f3n muy famosa de empresas estadounidenses y alemanas de 1998, y el caos de choque cultural que sigui\u00f3. "\u00bfEste acuerdo realizar\u00e1 todo su potencial, o seguir\u00e1 el camino de Daimler-Chrysler y fracasar\u00e1?"<\/p>\n

\u201cPara m\u00ed no est\u00e1 nada claro que las dos culturas puedan fusionarse en un nuevo enfoque que satisfaga a ambas partes. Sin un liderazgo s\u00f3lido de Bayer, corren el riesgo de repetir los mismos errores \u201d, dice Antweiler. AgriBusiness Global<\/em>.<\/p>\n

\u201cAdem\u00e1s, la marca Monsanto es m\u00e1s un pasivo que un activo, mientras que la rica l\u00ednea de investigaci\u00f3n y desarrollo de Monsanto y las patentes, y la experiencia de Monsanto en el lado de agritech-IT ('agricultura inteligente') son las ganancias m\u00e1s prometedoras para Bayer\u201d.<\/p>\n

Al comentar sobre el trasfondo agr\u00edcola m\u00e1s amplio de los \u00faltimos tiempos, \u201cHay mucho escepticismo; muchas cosas est\u00e1n sucediendo al mismo tiempo \u201d, dice Rob Dongoski, socio, l\u00edder global de agronegocios de Ernst & Young.<\/p>\n

Tiene raz\u00f3n: el a\u00f1o se sinti\u00f3 como un largo anuncio de fusi\u00f3n, uno de los \u00faltimos (al menos para 2016, pero podr\u00edamos estar equivocados) fue la uni\u00f3n Agrium-Potash.<\/p>\n

Y luego las elecciones estadounidenses confundieron a\u00fan m\u00e1s las cosas.<\/p>\n

Seg\u00fan los analistas con los que hablamos, nadie puede adivinar si una presidencia de Trump resultar\u00e1 m\u00e1s amigable con las fusiones o se mover\u00e1 en la direcci\u00f3n de ralentizar las adquisiciones extranjeras. Si bien existe un elemento de incertidumbre, est\u00e1 claro que el enfoque de la nueva administraci\u00f3n estar\u00e1 en los impuestos corporativos y la pol\u00edtica comercial.<\/p>\n

"Estamos esperando con ansias ver cu\u00e1n agresivas ser\u00e1n las iniciativas pol\u00edticas (de Trump) en lo que respecta al comercio global y la preservaci\u00f3n de los empleos en EE. UU.", Dice Kenneth S. Zuckerberg, director ejecutivo, analista de investigaci\u00f3n s\u00e9nior del grupo de asesoramiento e investigaci\u00f3n de alimentos y agronegocios de Rabobank .<\/p>\n

Activos deseables<\/strong>
\nNo es ning\u00fan secreto que apaciguar a los organismos de control antimonopolio implicar\u00e1 desinversiones de activos. En total, $12.800 millones de activos por valor m\u00ednimo podr\u00edan llegar al mercado debido a la consolidaci\u00f3n, seg\u00fan estimaciones del analista Christian Faitz de Kepler Cheuvreux.<\/p>\n

Como dijo el director general de Bayer, Liam Condon, al diario alem\u00e1n Die Tageszeitung<\/em> a finales de noviembre, \u201cEn Am\u00e9rica del Norte, la cuota de mercado combinada del algod\u00f3n es bastante alta. Anticipamos que es posible que haya que vender partes de este negocio ". Los datos del gobierno de EE. UU. Muestran que Monsanto y Bayer obtuvieron alrededor de 70% de ventas de semillas de algod\u00f3n en EE. UU. El a\u00f1o pasado.<\/p>\n

A\u00f1adi\u00f3: "Otra s\u00f3lida posici\u00f3n de mercado en Am\u00e9rica del Norte surgir\u00e1 en la canola".<\/p>\n

\"abg_jan2017_015\"<\/p>\n

 <\/p>\n

La gen\u00e9tica desarrollada por Bayer y Monsanto domina alrededor de 70% del mercado para ese cultivo en Canad\u00e1, dice Stoerger. Las semillas de hortalizas, debido a la gran cantidad de especies y mercados especializados, es un \u00e1rea menos obvia que podr\u00eda necesitar atenci\u00f3n, agrega, ya que la participaci\u00f3n de mercado es sustancial entre Seminis de Monsanto, la compa\u00f1\u00eda de semillas de hortalizas m\u00e1s grande del mundo, y Nunhems de Bayer.<\/p>\n

La gran pregunta se centra en la parte del pastel de agroqu\u00edmicos. \u00bfBayer mantendr\u00e1 el negocio de glufosinato Liberty \/ LibertyLink, o Monsanto conservar\u00e1 su reclamo original a la fama, Roundup Ready?<\/p>\n

Dongoski dice que es dif\u00edcil decidir qu\u00e9 escenario se desarrolla, pero la enorme expansi\u00f3n del negocio Roundup, con un valor de aproximadamente $4.8 mil millones en ventas anuales, puede darle la ventaja para quedarse.<\/p>\n

El omnipresente herbicida claramente tiene sus problemas, incluido el riesgo de que no sea reautorizado en Europa cuando la extensi\u00f3n de 18 meses de la IA se agote a fines de 2017. Por otro lado, Monsanto finalmente obtuvo la aprobaci\u00f3n de la EPA para su "reemplazo \u201dTecnolog\u00eda basada en Xtend dicamba para soja y algod\u00f3n.<\/p>\n

Sin embargo, se podr\u00eda argumentar de manera convincente que la ventaja radica en LibertyLink, una alternativa de elecci\u00f3n para los productores desesperados por formas de controlar las malezas resistentes al glifosato.<\/p>\n

Con m\u00e1s de 60 millones de acres de ma\u00edz, algod\u00f3n, soja y canola que ahora tienen el rasgo LibertyLink, Bayer espera que la superficie se duplique en m\u00faltiples cultivos en los pr\u00f3ximos a\u00f1os. Tambi\u00e9n present\u00f3 anteriormente una inversi\u00f3n de $500 millones para duplicar la producci\u00f3n mundial de Liberty, a partir de mediados de 2017.<\/p>\n

Las otras ofertas<\/strong><\/p>\n

Para DuPont, ha revelado que vender\u00e1 una empresa que fabrica herbicidas en espera de su fusi\u00f3n con Dow AgroSciences, seg\u00fan un informe de Bloomberg. Tambi\u00e9n dijo que DuPont est\u00e1 considerando deshacerse de las unidades de insecticidas y semillas que podr\u00edan representar un obst\u00e1culo para el acuerdo.<\/p>\n

"Podemos esperar que DuPont se deshaga de una de sus carteras de herbicidas m\u00e1s antiguas, en lugar de dejar de lado una de sus marcas de herbicidas m\u00e1s nuevas como su marca FeXapan, recientemente anunciada", escribi\u00f3 Laura Lee de la firma de investigaci\u00f3n Lux Research en un informe de noviembre. Lee nombr\u00f3 a los herbicidas B Breakfastree y Cinch como marcas de las que podr\u00eda deshacerse, algunas de las cuales contienen ingredientes activos atrazina, acetoclor y S-metolaclor.<\/p>\n

\u201cLas actitudes regulatorias cambiantes que rodean a la atrazina pueden empujar a DuPont a deshacerse de esta tecnolog\u00eda espec\u00edfica, especialmente mientras la compa\u00f1\u00eda est\u00e1 bajo presi\u00f3n para recortar su negocio de herbicidas\u201d, se\u00f1al\u00f3 Lee.<\/p>\n

Sin embargo, las geograf\u00edas menos restrictivas siguen siendo las principales regiones para aceptar la tecnolog\u00eda, dijo, y se\u00f1al\u00f3 que la Agencia Reguladora de Manejo de Plagas de Canad\u00e1 propuso la continuaci\u00f3n de los registros de atrazina y trifluralina en diciembre pasado. Adem\u00e1s, Australia aprob\u00f3 recientemente el registro de un herbicida a base de atrazina.<\/p>\n

De los tres acuerdos, Syngenta-ChemChina deber\u00eda ser el m\u00e1s f\u00e1cil de superar a los reguladores, ya que la combinaci\u00f3n con Adama de la compa\u00f1\u00eda china solo resultar\u00eda en una participaci\u00f3n de mercado de 19%, seg\u00fan un informe de Bloomberg que cita una nota de investigaci\u00f3n del analista de Citigroup Andrew Benson. Es posible que se requieran algunas eliminaciones de fungicidas y herbicidas, dijo Benson.<\/p>\n

Los compradores m\u00e1s l\u00f3gicos de activos en juego resultantes del tr\u00edo de megafusiones, dicen los analistas, ser\u00e1n otros actores agr\u00edcolas, pero esperan firmas de capital privado, como Paine & Partners y PPG, as\u00ed como compa\u00f1\u00edas de semillas de segundo nivel y los grandes minoristas agr\u00edcolas estadounidenses sintieron la presi\u00f3n de los proveedores de insumos para unirse a la mezcla de partes (altamente) interesadas.<\/p>\n

\"\u201cDo

\u201c\u00bfSe combinan los grandes productores de fertilizantes con los nuevos gigantes agr\u00edcolas para llevar todo a la agricultura? Eso es un potencial ". \u2013Rob Dongoski, Ernst & Young<\/p><\/div>\n

\u201cEl tama\u00f1o de las granjas es cada vez mayor y existe una relaci\u00f3n m\u00e1s directa con los proveedores. (Los minoristas agr\u00edcolas) se sienten amenazados por eso \u201d, dice Dongoski.<\/p>\n

Markus Heldt de BASF coment\u00f3 en una rueda de prensa que la compa\u00f1\u00eda "buscar\u00e1 activamente aprovechar las oportunidades que surjan de las fusiones en curso para fortalecer nuestra presencia y expandir nuestra oferta". El director financiero de Syngenta, John Ramsay, tambi\u00e9n dijo a dealReporter en julio que est\u00e1 lista para comprar activos desinvertidos en la fusi\u00f3n Bayer-Monsanto, incluidas semillas de algod\u00f3n y hortalizas.<\/p>\n

Efectos no deseados<\/strong><\/p>\n

La reacci\u00f3n instintiva a la consolidaci\u00f3n es que la elecci\u00f3n de productos y la innovaci\u00f3n sufrir\u00e1n. Existe el temor natural de que una alta concentraci\u00f3n de participaci\u00f3n de mercado sea negativa para los agricultores, dice Zuckerberg.<\/p>\n

"Si da un paso atr\u00e1s y observa lo que suele suceder (con la actividad de fusiones y adquisiciones), a menudo aparecen nuevos competidores, empresas derivadas e innovadores". Se\u00f1ala que clases completamente nuevas de insumos que emergen en el mercado (microbianos, bioestimulantes y tratamientos de semillas) se originaron en empresas de nicho m\u00e1s peque\u00f1as, que luego fueron recogidas, desarrolladas y llevadas al mercado por las multinacionales.<\/p>\n

Si bien Zuckerberg cree que los productos marginales desaparecer\u00e1n, argumenta que la combinaci\u00f3n de d\u00f3lares en I + D \u201cprobablemente resultar\u00e1 en una innovaci\u00f3n de productos positiva despu\u00e9s de que las fusiones se integren. Desde el punto de vista de la innovaci\u00f3n, es posible que en realidad pueda haber m\u00e1s opciones de productos, en lugar de menos ". Es una visi\u00f3n contraria a la intuici\u00f3n compartida por muchos expertos.<\/p>\n

Adem\u00e1s de los objetivos principales de aumentar la participaci\u00f3n de mercado e impulsar la innovaci\u00f3n, las fusiones tambi\u00e9n tienen el potencial de remodelar las relaciones entre los usuarios finales y los proveedores, ya que las nuevas tecnolog\u00edas y la digitalizaci\u00f3n sacuden los modelos comerciales tradicionales para cambiar hacia un riesgo m\u00e1s compartido.<\/p>\n

\u201cLa forma en que las combinaciones se manifestar\u00e1n en valor en la finca tiene el potencial de ir mucho m\u00e1s all\u00e1 de la qu\u00edmica y la semilla. Tiene el potencial de cambiar el riesgo y crear visibilidad en toda la cadena de valor \u201d, dice Dongoski. "Cambiar esa relaci\u00f3n podr\u00eda permitir que los mercados emergentes y los peque\u00f1os agricultores salten a \u00e1reas en las que no han entrado anteriormente".<\/p>\n

A corto plazo, las empresas de menor escala tambi\u00e9n estar\u00e1n preparadas para aprovechar a sus competidores m\u00e1s grandes, que se distraen con el exigente proceso de integraci\u00f3n.<\/p>\n

\u201cEl motivo de las fusiones\u201d, explica Stoerger, \u201cno est\u00e1 impulsado por la necesidad de una sola empresa de llevar a cabo su estrategia interna, sino porque los accionistas exigen un crecimiento continuo y mejores ganancias por acci\u00f3n. Una consecuencia no deseada es que esto consumir\u00e1 enormes recursos y tiempo para todas las empresas involucradas ".<\/p>\n

Todo esto, y podr\u00eda ser que la ola de fusiones y adquisiciones apenas est\u00e9 comenzando.<\/p>\n

\u201c\u00bfCreo que este es el final de las transacciones? Ni siquiera cerca \u201d, agrega Stoerger. "Esto desencadenar\u00e1 una ola secundaria de exclusiones, escisiones y desinversiones de activos considerados anticompetitivos o que ya no son estrat\u00e9gicos para los negocios reci\u00e9n combinados".<\/p>\n

Seg\u00fan la encuesta anual de Ernst & Young a ejecutivos de EE. UU., Capital Confidence Barometer, tres cuartas partes de los encuestados agr\u00edcolas informaron que buscar\u00e1n activamente adquisiciones en los pr\u00f3ximos 12 meses. "Creo que es fiel a lo que va a suceder", dice Dongoski. "No hay duda de que, seg\u00fan el resultado de la encuesta y nuestras conversaciones en el mercado, las empresas agr\u00edcolas est\u00e1n buscando crecimiento".<\/p>\n

Tambi\u00e9n se\u00f1ala que el mayor gasto de los productores a\u00fan no se ha incluido en el c\u00edrculo agchem: fertilizantes. \u201c\u00bfSe combinan los grandes productores de fertilizantes con los nuevos gigantes agr\u00edcolas para llevar todo a la agricultura? Eso es un potencial ".<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Las desinversiones tras un a\u00f1o de superfusiones est\u00e1n a la vuelta de la esquina. Sepa qu\u00e9 esperar a continuaci\u00f3n, directamente de los expertos.<\/p>","protected":false},"author":72,"featured_media":59044,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[115,54,135],"class_list":["post-59043","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-agrochemicals","tag-bayer","tag-featured-home","tag-monsanto"],"yoast_head":"\nThe Path Ahead for M&A - AgriBusiness Global<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Divestitures following a year of super mergers are around the corner. 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