Manobrando no mercado de fusões e aquisições da China
1 de janeiro de 2024 Os mega-negócios que a indústria vivenciou na era pré-COVID-19, incluindo a aquisição da Syngenta pela ChemChina, desapareceram em grande parte. Isso não significa que o mercado de fusões e aquisições esfriou. Muitas empresas chinesas continuam a explorar oportunidades para expandir suas operações e ofertas.
Agronegócio Global Entrevistei Yuhong Wu, Diretora de Serviços de Assinatura Agrícola da Kynetec na China, para obter sua perspectiva sobre o mercado de fusões e aquisições na China.
ABG: Como você caracterizaria o mercado de fusões e aquisições na China nos últimos anos?
Yuhong Wu: Durante o processo de fusões e aquisições de empresas chinesas na última década, o objetivo das fusões e aquisições foi principalmente triplo.
Uma estratégia consiste em aprofundar a vantagem competitiva das próprias empresas. Existem duas maneiras de aprofundar essa vantagem: a primeira é a integração da capacidade produtiva e a segunda é a integração de toda a cadeia de valor do setor. Por exemplo, em 2017, a Limin adquiriu a Shuangji Chemical, integrando e ampliando a capacidade produtiva e o mercado de fungicidas como o mancozeb e o ditiocarbamato na China. Assim, a Limin tornou-se a segunda maior fornecedora desses produtos no mundo. A Limin consolidou vantagens tanto em capacidade produtiva quanto em abrangência de mercado em um segmento específico. Em 2023, a aquisição da Liaoning Shixing Pharmaceutical & Chemical pela Guangxin teve como principal objetivo alcançar a estratégia de integração da cadeia produtiva.
Uma segunda estratégia é a expansão horizontal das categorias de produtos. Por exemplo, em 2021, o Grupo Wynca investiu 178 milhões de RMB na aquisição da Hefei Xingyu, o que permitiu à Wynca expandir sua atuação, passando do glifosato para o oxadiazona, o oxadiargil e a bentazona, entre outros. Em 2023, a empresa adquiriu a Sinosteel Thermal Energy Jincan New Energy Technology por meio de sua subsidiária integral, Zhejiang Qiyuan New Material. O objetivo dessa aquisição foi preparar a Wynca para entrar na cadeia de suprimentos de materiais de ânodo de grafite para baterias de íon-lítio no setor de novas energias. Isso estava relacionado ao alto crescimento do mercado de novas energias na China.
Em terceiro lugar, as empresas chinesas desejam expandir seus canais de vendas e aumentar seu alcance comercial no exterior. O caso mais representativo foi a aquisição da Sarabia, na Espanha, pela Rainbow no final de 2022. Por meio de fusões e aquisições, a Rainbow pôde deter a capacidade produtiva de fábricas no exterior e aumentar a flexibilidade do fornecimento global. Ao mesmo tempo, também pôde adquirir a experiência de equipes internacionais para expansão de mercado. Em 2023, o Grupo Xingfa também adquiriu uma participação de 70% na AMCO, na Indonésia. Este foi um caso típico de uma empresa chinesa expandindo sua capacidade de produção de formulações no exterior, enquanto buscava ampliar seus canais de vendas.
ABG: Quais fatores estão impulsionando o mercado de fusões e aquisições na China?
YW: As fusões e aquisições (M&A) de empresas chinesas são, principalmente, estratégias de crescimento. O mercado de fornecimento na China é altamente competitivo. Com os preços baixos praticados atualmente, as empresas precisam de vantagens de escala para se manterem lucrativas. A integração de toda a cadeia de valor do setor é uma estratégia que quase todas as empresas estão adotando. E é exatamente isso que os investidores buscam.
Outro fator é que as empresas estão se diversificando para reduzir o risco do negócio. Faz sentido para as empresas agroquímicas expandir suas categorias de produtos. A expansão da categoria requer experiência suficiente em síntese química, que é preferida pelas empresas agroquímicas. Como o Wynca Group tem recursos minerais, eles podem se expandir para novos materiais de eletrodo negativo do setor de energia. Como os minerais exigem uma operação de capital enorme, apenas as empresas listadas podem ter tal força. Depende de que tipo de vantagens estratégicas a empresa tem.
Por outro lado, vale mencionar que os canais são a fraqueza das empresas agroquímicas chinesas. Isso está relacionado ao seu modelo de negócios nas últimas décadas. No entanto, estamos felizes em ver que algumas empresas começaram a considerar capitalizar em canais de vendas internacionais. Empresas japonesas como Mitsui e ISK estão na posição de liderança para layout de canais. As empresas chinesas precisam de mais tempo para explorar o canal internacional e, mais importante, como gerenciar suas equipes no exterior.
ABG: Todos nós conhecemos a relação entre a Syngenta e a ChemChina. As empresas chinesas de insumos agrícolas estão explorando a possibilidade de fusões ou aquisições com empresas fora da China? Por quê?
YW: Acredito que essa seja uma escolha inevitável para as empresas chinesas. Em 2023, vemos que o desempenho das empresas chinesas está geralmente sob grande pressão. Sob pressão, as empresas devem mudar. No entanto, as empresas chinesas têm muito pouca escolha em mãos. Elas estão cada vez mais percebendo a necessidade de canais no exterior, bem como instalações de produção.
Claro, empresas chinesas também estão considerando barreiras tarifárias comerciais. Por exemplo, a Indonésia é um bom lugar para localizar instalações de produção para todo o mercado da ASEAN e até mesmo para o mercado australiano. O México é um candidato ideal para uma base de produção para o comércio norte-americano. Colômbia e América Central têm uma afinidade natural com o mercado sul-americano.
Além disso, fusões e aquisições internacionais também exigem os parceiros certos. As empresas chinesas precisam de parceiros estrangeiros para alavancar a avançada capacidade de produção da China e impulsionar o crescimento. A escolha de parceiros estrangeiros é o principal obstáculo para as empresas chinesas em fusões e aquisições internacionais.
ABG: Que porte de empresas parecem estar envolvidas em atividades de fusões e aquisições (grandes, médias, pequenas) e por que você acha que isso acontece?
YW: Atualmente, as fusões e aquisições (M&A) de empresas agroquímicas chinesas concentram-se principalmente no âmbito das empresas de capital aberto. As empresas líderes possuem vantagens financeiras e podem arcar com serviços profissionais de consultoria em M&A. As empresas chinesas necessitam cada vez mais de serviços especializados em M&A. Ao mesmo tempo, apenas as empresas líderes conseguem atrair esse tipo de talento. No entanto, também é necessário um apelo pessoal por parte dos líderes da empresa para obter a ajuda desses profissionais.
Claro, não estamos dizendo que não há oportunidades para empresas de médio e pequeno porte em futuras fusões e aquisições. Talvez a maior força das PMEs (pequenas e médias empresas) esteja na inovação. Não apenas empresas chinesas, mas também corporações multinacionais atualmente licenciam inovação principalmente por meio de fusões e aquisições externas. Portanto, acho que as PMEs têm mais probabilidade de ser alvo de fusões e aquisições do que objeto de fusões e aquisições.
ABG: Ouvimos falar muito sobre as políticas de Duplo Controle e de Meio Ambiente da China. Você poderia descrever brevemente a razão por trás dessas políticas do governo?
YW: Foi muito semelhante à crise ambiental que a China enfrentou em 2017. A meta chinesa de neutralidade de carbono até 2060 é uma política em andamento. Na China, a influência das políticas sobre a indústria é enorme. No entanto, a introdução e a implementação de novas políticas exigem feedback da prática. Há um ditado famoso na China, proferido por Deng Xiaoping, pioneiro da reforma e abertura do país, que diz: "A prática é o único padrão para testar a verdade". Portanto, a política de duplo controle da China, no final de 2021, precisava ser ajustada de acordo com a situação real.
A política de duplo controle causou um choque na cadeia de suprimentos de pesticidas da China quando foi implementada. No entanto, as decisões do governo foram ajustadas durante a Conferência Econômica Central de 2022, permitindo maior flexibilidade na produção normal das empresas agroquímicas chinesas. Foi por isso que o fornecimento de pesticidas na China se recuperou dentro do previsto em 2022.
ABG: Essas políticas tiveram o efeito desejado?
YW: Como acabei de mencionar, a política de duplo controle está agora se voltando para a “adoção ativa de energia verde”. O consumo de energia das empresas agroquímicas provém principalmente da eletricidade. As empresas agroquímicas da China farão maior uso de energia verde. O governo chinês está construindo ativamente uma nova infraestrutura de polo energético no noroeste do país. Se olharmos além de 2060, quando a China se tornará neutra em carbono, o controle do consumo de energia agora é, em parte, o começo.
ABG: A pandemia global teve um efeito na indústria em geral. Teve um impacto na atividade de fusões e aquisições na China?
YW: A pandemia mudou a humanidade de diversas maneiras. A maior mudança foi a forma como as pessoas enxergam o mundo. A mentalidade das pessoas está mudando sutilmente. Acumular grandes quantidades de riqueza em um curto período de tempo não é mais apropriado. As pessoas se sentem mais atraídas por coisas simples, com textura e que transmitem aconchego. O diálogo profundo entre as pessoas tornou-se mais importante.
Se tivermos que vincular a pandemia a fusões e aquisições, então eu diria que estamos nos tornando mais cautelosos. A era de alto crescimento econômico é coisa do passado, e as empresas estão mudando de orientadas ao lucro para orientadas ao valor. As empresas chinesas provavelmente pensarão mais profundamente sobre o valor que sua expansão cria para os agricultores, ou para a agricultura global, antes de fazerem fusões e aquisições. As empresas, assim como as pessoas, estão se tornando mais genuínas e confiáveis.
ABG: O que você prevê para o futuro das fusões e aquisições nos próximos anos (mais atividades, menos, etc.)?
YW: A curto prazo, pessoalmente, não vejo fusões e aquisições em larga escala continuando a ocorrer. Num momento em que o crescimento da indústria agroquímica como um todo está lento, qualquer profissional do setor agrícola será mais conservador.
Na verdade, a agricultura é um setor muito conservador. Os agricultores são os que melhor conhecem a agricultura. Há quatro estações no ano, e isso é agricultura. Precisamos pensar no futuro da agricultura com uma estratégia de longo prazo. Investimentos de curto prazo serão frustrados pela realidade do mercado.
ABG: O que mais devemos saber sobre o mercado de fusões e aquisições na China?
YW: Se eu tivesse que responder a essa pergunta, diria inovação. A Kynetec é uma fornecedora de dados. Temos uma presença profunda no mercado. O que mais percebemos é que a inovação está em toda parte. A qualidade dos produtos pesticidas das empresas chinesas continua a melhorar. No mercado chinês, as empresas chinesas dedicam muita atenção ao desenvolvimento da marca. Isso exige que elas invistam mais dinheiro e tempo em P&D. As empresas chinesas comparam a qualidade de seus produtos com a de empresas multinacionais. Isso demonstra que elas estão dando a devida atenção à inovação.
Na área de investimentos e fusões e aquisições, acredito que as empresas chinesas têm a inovação como objetivo final. Não se limitando a produtos, as empresas chinesas também podem diversificar suas operações por meio de fusões e aquisições em plataformas digitais, serviços agrícolas, agricultura de precisão e infraestrutura agrícola.
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