Colheita recorde de grãos nos EUA colide com crise de armazenamento, fraca demanda por soja e incerteza comercial
Os EUA estão se preparando para uma colheita recorde de grãos, totalizando 21,5 bilhões de bushels de milho, soja e sorgo granífero neste outono. A safra recorde chega em um período de grande incerteza em torno do futuro da relação comercial dos EUA com a China, baixa demanda do mercado de exportação por soja americana e preços baixos das safras. Enquanto isso, a logística de armazenamento e transporte de grãos está se tornando muito mais complexa do que o normal.
De acordo com um novo relatório do Knowledge Exchange do CoBankO espaço de armazenamento de grãos será extremamente limitado neste outono, com os comerciantes de grãos cobrando taxas mais altas devido à capacidade limitada e à infraestrutura sobrecarregada. Embora os elevadores de grãos possam se beneficiar da compra de bases mais baratas e da captura de carregamentos mais amplos nos mercados futuros, as oportunidades de lucro não são isentas de riscos.
“O desafio para os elevadores será priorizar o armazenamento escasso de grãos”, disse Tanner Ehmke, economista de grãos e oleaginosas do CoBank. “Entre os 12 principais estados produtores de milho, os EUA enfrentam uma escassez de 1,4 bilhão de bushels em armazenamento vertical de grãos este ano, com os elevadores dependendo mais de bunkers e armazenamento de emergência, como pilhas no chão. A escassez deste ano contrasta fortemente com a do ano passado, quando esses estados tiveram um total de 361 milhões de bushels de excesso de armazenamento.”
Exportações desiguais têm um peso enorme
Os volumes de exportação de milho e trigo dos EUA têm sido excepcionalmente fortes. Preços baixos, dólar em queda e custos de transporte favoráveis impulsionaram o ritmo das exportações. As vendas pendentes de milho aumentaram 941 TP3T em relação ao ano anterior, e as vendas de trigo integral não embarcado aumentaram 411 TP3T. Nenhuma das safras foi afetada pela disputa comercial em curso entre os EUA e a China.
Por outro lado, as vendas de exportação de soja e sorgo granífero estão bem abaixo dos anos anteriores. As vendas de soja caíram 511 TP3T em relação ao ano anterior, enquanto as vendas de sorgo granífero estão começando a temporada com queda de 581 TP3T. O ritmo lento de embarque de soja e sorgo granífero permitirá o uso de maior capacidade de transporte e elevação para atender aos embarques de milho e trigo para o Noroeste Pacífico e o Golfo dos EUA.
“O ritmo lento das exportações de soja e sorgo granífero pode beneficiar o milho e o trigo”, disse Ehmke. “Os produtores que enfrentam dificuldades com armazenamento restrito podem priorizar o milho e o trigo em detrimento da soja e do sorgo granífero devido aos fluxos de exportação mais confiáveis e ao menor risco associado ao milho e ao trigo.”
Redirecionamento de tarifas ferroviárias, de barcaças e de navios
As reduções nas tarifas ferroviárias estão ajudando a impulsionar a demanda por commodities americanas, especialmente milho e trigo, para o México e a região do Golfo. No entanto, a ausência de uma oferta de exportação de soja na Região Nordeste do Pacífico (PNW) fez com que as empresas ferroviárias operassem um programa limitado para a região e se concentrassem em embarques de milho e trigo. "O risco para o mercado ferroviário seria uma resolução comercial entre EUA e China que resultasse no retorno de uma oferta de exportação de soja para a Região Nordeste do Pacífico (PNW) e causasse um aumento repentino nas tarifas de frete ferroviário", disse Ehmke.
Os baixos níveis de água no baixo rio Mississippi levaram a restrições no calado e no tamanho do reboque, elevando as tarifas de barcaças para o transporte de grãos ao longo do baixo Mississippi. Em 23 de setembro, a tarifa de frete de barcaça para o transporte de grãos ao longo do baixo Mississippi era de $19,53 por tonelada, de acordo com o USDA-AMS. Isso representa um aumento de 31% em relação às quatro semanas anteriores, mas ainda 14% a menos do que no mesmo período do ano passado, quando a seca extrema restringiu o movimento de barcaças. No entanto, embarques de soja abaixo da média pelo Mississippi podem desacelerar o aumento das tarifas de frete de barcaças e permitir embarques maiores de milho e trigo.
As tarifas de navios oceânicos no Pacífico Noroeste para transporte de grãos caíram 6,81 TP3T em relação ao ano anterior, enquanto as tarifas no Golfo dos EUA caíram 12,71 TP3T, incentivando as exportações de grãos e oleaginosas dos EUA. Mas as tarifas estão subindo agora com a aproximação da alta temporada de embarques.
A preocupação com as novas taxas sobre navios de bandeira chinesa ou de fabricação chinesa que atracam nos EUA tem sido amenizada entre os comerciantes de grãos. Isenções para navios com arqueação bruta inferior a 80.000 toneladas ou que cheguem vazios amenizaram a preocupação. As taxas sobre navios chineses devem entrar em vigor em 14 de outubro. No entanto, algumas companhias de navegação ainda estão preocupadas com a incerteza política e relutam em enviar navios para os EUA, o que pode afetar as tarifas de frete marítimo durante a alta temporada de embarques.
Máximas e mínimas básicas
Os níveis de base do milho no interior dos EUA continuam a enfraquecer devido à perspectiva de uma colheita recorde de outono e à capacidade limitada de armazenamento. A forte demanda por milho incentivará os produtores a comprar e armazenar mais milho do que outras commodities, sabendo que haverá ampla oportunidade de comercializá-lo posteriormente. O milho também é armazenado com mais facilidade em bunkers e pilhas de grãos do que a soja, o trigo ou o sorgo granífero, e apresenta menor risco de encolhimento devido à deterioração.
A falta de demanda para exportação de soja enfraqueceu os níveis de base nos EUA, especialmente nas regiões das Planícies do Norte, que dependem fortemente de embarques de exportação para o Pacífico Noroeste. No entanto, a rápida expansão da capacidade doméstica de esmagamento de soja sustentou os níveis de base em algumas regiões.
“Devido ao risco de perda de demanda para exportação, alguns silos nas Planícies do Norte que não têm demanda local para esmagamento podem não aceitar soja por medo de não conseguir acessar o mercado de exportação posteriormente”, disse Ehmke. “Para silos relutantes em receber entregas e com base de soja curta, a base está sendo fixada em níveis historicamente baixos, com taxas de armazenagem fixadas em valores mais altos.”
Elevadores com amplos alqueires de trigo, com previsão para a colheita de outono, estão aumentando as taxas de armazenamento. Embora os elevadores de trigo tenham se beneficiado de uma base mais barata e de carregamentos maiores, alguns ainda decidiram movimentar o trigo para abrir espaço para a colheita de outono. Os EUA estão atualmente desfrutando de um programa de exportação impressionante de trigo, permitindo que os elevadores abram espaço para milho, soja e sorgo granífero.
Como a China normalmente responde por 80-90% das exportações de sorgo granífero dos EUA, a perda de negócios na China afetou drasticamente a base. A base de sorgo granífero caiu para níveis historicamente baixos, com os produtores relutantes em assumir o risco de comprar e armazenar a commodity no atual ambiente de mercado. A forte demanda por etanol para sorgo granífero tem sustentado a base em alguns mercados locais.
“Os comerciantes de grãos se beneficiarão de maiores estoques de milho, soja e trigo, que continuam a aumentar, dando aos elevadores ampla oportunidade de lucrar com a armazenagem”, disse Ehmke. “Mas os elevadores precisarão priorizar o espaço de armazenagem escasso. A soja terá o maior custo de transporte em comparação com o milho, o trigo ou o sorgo granífero. Armazenar soja indefinidamente em meio a um ritmo lento de exportação também traz o risco de degradação da qualidade ao longo do tempo.”
Programas de Preços Atrasados
Com os preços das commodities em mínimas plurianuais, os agricultores podem preferir comercializar grãos por meio de programas de precificação diferida, em que a propriedade é transferida para o fornecedor, permitindo que o agricultor precifique os grãos posteriormente. Esses programas representam um risco maior para os comerciantes de grãos se o preço de comercialização do agricultor não cobrir o custo de transporte.
Para eliminar o risco e a incerteza associados aos programas de DP, alguns produtores optaram por programas de pagamento em dinheiro com os agricultores. Outros podem oferecer contratos de preço mínimo e contratos de preço estendido para criar programas de comercialização alternativos para os agricultores.
“O risco para os elevadores será que os agricultores não vendam e optem por programas de PD”, disse Ehmke. “Taxas sobre programas de PD adequadamente estruturados antes da colheita podem incentivar os agricultores a vender. Os programas de PD precisarão ser bem estruturados e limitados para compensar o maior risco de transportar grãos sem preço em um mercado de transporte.”
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