A Am\u00e9rica Latina continua a ser um player importante para fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es (M&As) do agroneg\u00f3cio. Como um dos mercados mais importantes da Am\u00e9rica Latina, acompanhar a atividade de M&A do Brasil ocorrendo na \u00faltima d\u00e9cada \u00e9 crucial para entender a regi\u00e3o.<\/p>\n
A atividade de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es de multinacionais, como Monsanto\/Bayer, Adama\/Syngenta e Dow\/Dupont, impactou as ind\u00fastrias brasileiras de insumos agr\u00edcolas. Enquanto o foco global era frequentemente mais em torno da expans\u00e3o do portf\u00f3lio, as discuss\u00f5es locais se concentravam na organiza\u00e7\u00e3o de distribui\u00e7\u00e3o e vendas, bem como no posicionamento do produto.<\/p>\n
Ap\u00f3s a primeira onda de consolida\u00e7\u00e3o global, impactando principalmente o mercado de prote\u00e7\u00e3o de cultivos, a atividade de consolida\u00e7\u00e3o est\u00e1 acontecendo em mercados muito fragmentados, como fertilizantes l\u00edquidos e biol\u00f3gicos, como Syngenta\/Valagro, Corteva\/Stoller e ICL\/Fertilaqua\/Compass Minerals. Ao contr\u00e1rio da ind\u00fastria qu\u00edmica de prote\u00e7\u00e3o de cultivos, que tem um mercado consolidado mais alto, ainda h\u00e1 espa\u00e7o para consolida\u00e7\u00e3o nos mercados de biol\u00f3gicos e fertilizantes l\u00edquidos. Considerando que, ap\u00f3s o atual per\u00edodo de recess\u00e3o que o agroneg\u00f3cio est\u00e1 vivenciando no Brasil, mais M&As devem ser esperadas.<\/p>\n
O movimento brasileiro de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es no setor de agroneg\u00f3cio come\u00e7ou com a consolida\u00e7\u00e3o da cadeia de valor. Como na imagem abaixo, desde 2016, tivemos a primeira onda de consolida\u00e7\u00e3o do neg\u00f3cio de distribui\u00e7\u00e3o varejista com a entrada de importantes fundos de private equity. O primeiro alvo foram empresas que, na \u00e9poca, tinham uma receita anual maior que R$ 400 milh\u00f5es somente em vendas de insumos agr\u00edcolas e uma receita total de mais de um bilh\u00e3o de reais considerando o neg\u00f3cio de com\u00e9rcio de gr\u00e3os. De 2018 a 2020, vivenciamos a segunda onda de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es com alvos menores, de R$ 200 a 400 milh\u00f5es de vendas de insumos agr\u00edcolas. Por fim, a terceira onda de consolida\u00e7\u00e3o do movimento de private equity no neg\u00f3cio de distribui\u00e7\u00e3o ocorreu em 2021-2022, em alvos com receita de aproximadamente R$ 150 milh\u00f5es anuais.<\/p>\n
Ao mesmo tempo, a partir de 2017, vimos a entrada de um importante player no mercado varejista agr\u00edcola no Brasil, o gigante canadense Nutrien. A Nutrien iniciou uma forte atividade de aquisi\u00e7\u00e3o, consolidando tamb\u00e9m o mercado varejista no Brasil, com uma significativa aquisi\u00e7\u00e3o varejista brasileira da Casa do Adubo Nutrien em 2022 por BRL 1,5 Bi.<\/p>\n
O mercado varejista brasileiro tamb\u00e9m experimentou a entrada de empresas multinacionais de insumos agr\u00edcolas adquirindo varejistas e integrando verticalmente seus neg\u00f3cios na cadeia de valor. Agora, as empresas de prote\u00e7\u00e3o de cultivos t\u00eam seu pr\u00f3prio varejista. Por exemplo, a UPL e a BUNGE investiram na Sinagro, a Ihara com sua holding da Terra Agro e a Syngenta implementando lojas pr\u00f3prias greenfield e adquirindo muitos varejistas como a Agro Jangada e a Dipagro para construir sua plataforma SINAP.<\/p>\n
Outro segmento que mostra atividade de M&A na cadeia de valor brasileira incluiu traders globais. Com o progresso da Trading Cofco chinesa, vimos, por exemplo, a proemin\u00eancia da Bunge adquirindo players varejistas de escambo como Agrofel, Alvorada e Sinagro agindo para garantir o acesso \u00e0 origina\u00e7\u00e3o de gr\u00e3os.<\/p>\n
2023 foi um ano dif\u00edcil para o varejo agr\u00edcola e neg\u00f3cios de insumos agr\u00edcolas no Brasil. Para distribui\u00e7\u00e3o, um mercado que tem trabalhado na \u00faltima d\u00e9cada com margens muito reduzidas sentiu o impacto negativo dos altos n\u00edveis de estoque e oscila\u00e7\u00e3o negativa de pre\u00e7os, afetando seu desempenho geral. A ind\u00fastria \u00e9 impactada pelos resultados em sua cadeia de distribui\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
O movimento de M&A vai se tornar menos expressivo nos pr\u00f3ximos anos? Mesmo que as margens sejam reduzidas e a efici\u00eancia operacional seja melhorada, o mercado de distribui\u00e7\u00e3o brasileiro ainda \u00e9 um mercado altamente fragmentado. H\u00e1 espa\u00e7o significativo para consolida\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Longe de terminar, as fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es no espa\u00e7o agr\u00edcola brasileiro devem continuar a progredir nos pr\u00f3ximos anos. Compras de private equity de varejistas menores ocorrer\u00e3o, mas n\u00e3o t\u00e3o valorizadas quanto nos anos anteriores. As empresas ainda est\u00e3o buscando melhores resultados para ganhar escala e as fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es provavelmente ser\u00e3o sua escolha preferida, pois a opera\u00e7\u00e3o greenfield exige muito mais esfor\u00e7o e expertise.<\/p>\n
Paralelamente a isso, ap\u00f3s cinco a oito anos de entrada privada no mercado de distribui\u00e7\u00e3o, todo o mercado est\u00e1 esperando que a tese de sa\u00edda seja consolidada. \u00c0 medida que a economia evolui gradualmente, devemos esperar que novas fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es aconte\u00e7am em breve. Possivelmente de um player da ind\u00fastria (prote\u00e7\u00e3o de cultivos ou trader) adquirindo uma plataforma varejista brasileira previamente investida por um private equity, ou mesmo um novo investidor estrat\u00e9gico trazendo capital estrangeiro para o mercado brasileiro.<\/p>\n
Uma situa\u00e7\u00e3o semelhante pode ser esperada, considerando os mercados de produtos biol\u00f3gicos, bioestimulantes e fertilizantes l\u00edquidos, ainda h\u00e1 espa\u00e7o para novas atividades e consolida\u00e7\u00e3o. Al\u00e9m disso, espera-se que o mercado biol\u00f3gico se beneficie da tese ambiental, social e de governan\u00e7a corporativa (EST) que ele carrega. As empresas qu\u00edmicas de prote\u00e7\u00e3o de cultivos ser\u00e3o mais atra\u00eddas para esse segmento, e private equity com vi\u00e9s sustent\u00e1vel tamb\u00e9m devem realizar algumas aquisi\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Com um cen\u00e1rio econ\u00f4mico e pol\u00edtico mais est\u00e1vel, o agroneg\u00f3cio brasileiro dever\u00e1 apresentar recupera\u00e7\u00e3o em 2024, com leve avan\u00e7o nas atividades de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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