{"id":59043,"date":"2016-12-29T10:18:31","date_gmt":"2016-12-29T15:18:31","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agribusinessglobal.com\/?p=59043"},"modified":"2019-09-25T06:31:35","modified_gmt":"2019-09-25T10:31:35","slug":"the-path-ahead-for-ma","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agribusinessglobal.com\/pt\/agrochemicals\/the-path-ahead-for-ma\/","title":{"rendered":"O caminho a seguir para fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es"},"content":{"rendered":"

As perguntas<\/strong><\/p>\n

A proposta de aquisi\u00e7\u00e3o da Monsanto pela Bayer AG por $66 bilh\u00f5es criaria, de longe, a gigante da ind\u00fastria capturando mais de um quarto do mercado mundial de sementes e agroqu\u00edmicos.<\/p>\n

\"\u201cThe

\u201cO motivo das fus\u00f5es n\u00e3o \u00e9 motivado pela necessidade de uma empresa de executar sua estrat\u00e9gia interna, mas sim pelos acionistas que exigem crescimento cont\u00ednuo e melhores lucros por a\u00e7\u00e3o.\u201d \u2013Garrett Stoerger, Verdant Partners<\/p><\/div>\n

Com base apenas no tamanho, "\u00e9 dif\u00edcil para as pessoas desconsider\u00e1-lo", diz Garrett Stoerger, s\u00f3cio da empresa de consultoria e assessoria em fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es Verdant Partners. Se isso acontecer, e parece que as chances s\u00e3o boas, j\u00e1 que a sobreposi\u00e7\u00e3o dos dois neg\u00f3cios \u00e9 limitada a algumas culturas selecionadas, h\u00e1 outras quest\u00f5es \u2014 como como unificar duas culturas empresariais d\u00edspares.<\/p>\n

O Dr. Werner Antweiler, professor associado da Sauder School of Business da University of British Columbia, relembrou uma megafus\u00e3o muito famosa de empresas americanas e alem\u00e3s de 1998, e o caos de choque cultural que se seguiu. \u201cSer\u00e1 que esse acordo atingir\u00e1 seu potencial total ou seguir\u00e1 o caminho da Daimler-Chrysler e fracassar\u00e1?\u201d<\/p>\n

\u201cEst\u00e1 longe de ser claro para mim que as duas culturas ser\u00e3o capazes de se fundir em uma nova abordagem que satisfa\u00e7a ambos os lados. Sem uma lideran\u00e7a forte da Bayer, eles correm o risco de repetir os mesmos erros\u201d, Antweiler diz Agroneg\u00f3cio Global<\/em>.<\/p>\n

\u201cAl\u00e9m disso, a marca Monsanto \u00e9 mais um passivo do que um ativo, enquanto o rico pipeline de P&D e patentes da Monsanto, e a expertise da Monsanto no lado da tecnologia agr\u00edcola-TI ('agricultura inteligente') s\u00e3o os ganhos mais promissores para a Bayer.\u201d<\/p>\n

Comentando sobre o cen\u00e1rio agchem mais amplo ultimamente, \u201cH\u00e1 muito ceticismo; muitas coisas est\u00e3o acontecendo ao mesmo tempo\u201d, diz Rob Dongoski, s\u00f3cio e l\u00edder global de agroneg\u00f3cios da Ernst & Young.<\/p>\n

Ele est\u00e1 certo: o ano pareceu um longo an\u00fancio de fus\u00e3o, sendo um dos \u00faltimos (pelo menos em 2016, mas podemos estar errados) a fus\u00e3o entre Agrium e Potash.<\/p>\n

E ent\u00e3o a elei\u00e7\u00e3o nos EUA complicou ainda mais as coisas.<\/p>\n

De acordo com analistas com quem falamos, ningu\u00e9m sabe se uma presid\u00eancia Trump se mostrar\u00e1 mais amig\u00e1vel \u00e0s fus\u00f5es ou se mover\u00e1 na dire\u00e7\u00e3o de desacelerar as aquisi\u00e7\u00f5es estrangeiras. Embora haja um elemento de incerteza, est\u00e1 claro que o foco da nova administra\u00e7\u00e3o ser\u00e1 em impostos corporativos e pol\u00edtica comercial.<\/p>\n

\u201cEstamos esperando ansiosamente para ver qu\u00e3o agressivas ser\u00e3o as iniciativas pol\u00edticas (de Trump) em rela\u00e7\u00e3o ao com\u00e9rcio global e \u00e0 preserva\u00e7\u00e3o de empregos nos EUA\u201d, diz Kenneth S. Zuckerberg, Diretor Executivo e Analista S\u00eanior de Pesquisa do grupo de Pesquisa e Aconselhamento em Alimentos e Agroneg\u00f3cios do Rabobank.<\/p>\n

Ativos Desej\u00e1veis<\/strong>
\nN\u00e3o \u00e9 segredo que apaziguar os fiscais antitruste implicar\u00e1 em aliena\u00e7\u00f5es de ativos. Ao todo, $12,8 bilh\u00f5es em ativos no m\u00ednimo podem chegar ao mercado por causa da consolida\u00e7\u00e3o, de acordo com estimativas do analista Christian Faitz da Kepler Cheuvreux.<\/p>\n

Como disse o CEO da Bayer, Liam Condon, ao di\u00e1rio alem\u00e3o O jornal do dia<\/em> no final de novembro, \u201cNa Am\u00e9rica do Norte, a participa\u00e7\u00e3o combinada de mercado em algod\u00e3o \u00e9 de fato bem alta. Prevemos que partes desse neg\u00f3cio podem ter que ser alienadas.\u201d Dados do governo dos EUA mostram que a Monsanto e a Bayer tiveram cerca de 70% de vendas de sementes de algod\u00e3o nos EUA no ano passado.<\/p>\n

Ele acrescentou: \u201cOutra forte posi\u00e7\u00e3o de mercado na Am\u00e9rica do Norte surgir\u00e1 na canola\u201d.<\/p>\n

\"abg_jan2017_015\"<\/p>\n

 <\/p>\n

A gen\u00e9tica desenvolvida pela Bayer e Monsanto comanda cerca de 70% do mercado para essa cultura no Canad\u00e1, diz Stoerger. Sementes de vegetais, devido ao alto n\u00famero de esp\u00e9cies e mercados especializados, s\u00e3o uma \u00e1rea menos \u00f3bvia que pode precisar de aten\u00e7\u00e3o, ele acrescenta, j\u00e1 que a participa\u00e7\u00e3o de mercado \u00e9 substancial entre a Seminis da Monsanto, a maior empresa de sementes de vegetais do mundo, e a Nunhems da Bayer.<\/p>\n

A grande quest\u00e3o se concentra na fatia de agroqu\u00edmicos da torta. A Bayer manter\u00e1 o neg\u00f3cio de glufosinato Liberty\/LibertyLink, ou a Monsanto manter\u00e1 sua reivindica\u00e7\u00e3o original \u00e0 fama, Roundup Ready?<\/p>\n

Dongoski diz que \u00e9 uma inc\u00f3gnita qual cen\u00e1rio se desenvolver\u00e1, mas a enorme expans\u00e3o do neg\u00f3cio Roundup \u2014 avaliado em cerca de $4,8 bilh\u00f5es em vendas anuais \u2014 pode lhe dar uma vantagem para permanecer no mercado.<\/p>\n

O herbicida onipresente claramente tem seus problemas, incluindo o risco de n\u00e3o ser reautorizado na Europa quando a extens\u00e3o de 18 meses do AI terminar no final de 2017. Por outro lado, a Monsanto finalmente garantiu a aprova\u00e7\u00e3o da EPA para sua tecnologia "substituta" Xtend baseada em dicamba para soja e algod\u00e3o.<\/p>\n

No entanto, pode-se argumentar de forma convincente que a vantagem est\u00e1 com a LibertyLink, uma alternativa de escolha para produtores desesperados por maneiras de controlar ervas daninhas resistentes ao glifosato.<\/p>\n

Com mais de 60 milh\u00f5es de acres de milho, algod\u00e3o, soja e canola agora tendo a caracter\u00edstica LibertyLink, a Bayer espera que a \u00e1rea dobre em v\u00e1rias culturas nos pr\u00f3ximos anos. Ela tamb\u00e9m revelou anteriormente um investimento de $500 milh\u00f5es para dobrar a produ\u00e7\u00e3o mundial de Liberty, come\u00e7ando em meados de 2017.<\/p>\n

Os outros neg\u00f3cios<\/strong><\/p>\n

Para a DuPont, ela revelou que vender\u00e1 um neg\u00f3cio de fabrica\u00e7\u00e3o de herbicidas pendente de sua fus\u00e3o com a Dow AgroSciences, de acordo com um relat\u00f3rio da Bloomberg. Ela tamb\u00e9m disse que a DuPont est\u00e1 considerando se desfazer de unidades de inseticidas e sementes que podem representar um obst\u00e1culo ao acordo.<\/p>\n

\u201cPodemos esperar que a DuPont se desfa\u00e7a de um de seus portf\u00f3lios de herbicidas mais antigos, em vez de abrir m\u00e3o de uma de suas marcas de herbicidas mais novas, como sua rec\u00e9m-anunciada marca FeXapan\u201d, escreveu Laura Lee, da empresa de pesquisa Lux Research, em um relat\u00f3rio de novembro. Lee nomeou os herbicidas Breakfree e Cinch como marcas que ela pode potencialmente se desfazer, algumas formula\u00e7\u00f5es das quais cont\u00eam ingredientes ativos atrazina, acetocloro e S-metolacloro.<\/p>\n

\u201cAs mudan\u00e7as nas atitudes regulat\u00f3rias em torno da atrazina podem levar a DuPont a se desfazer dessa tecnologia espec\u00edfica, especialmente enquanto a empresa est\u00e1 sob press\u00e3o para reduzir seus neg\u00f3cios de herbicidas\u201d, observou Lee.<\/p>\n

No entanto, geografias menos restritivas ainda s\u00e3o regi\u00f5es principais para aceitar a tecnologia, ela disse, observando que a Ag\u00eancia Reguladora Canadense de Gest\u00e3o de Pragas prop\u00f4s a continua\u00e7\u00e3o dos registros de atrazina e trifluralina em dezembro passado. Al\u00e9m disso, a Austr\u00e1lia aprovou recentemente o registro de um herbicida \u00e0 base de atrazina.<\/p>\n

Dos tr\u00eas acordos, Syngenta-ChemChina deve ser o mais f\u00e1cil de passar pelos reguladores, j\u00e1 que a combina\u00e7\u00e3o com a Adama da empresa chinesa ainda resultaria em apenas 19% de participa\u00e7\u00e3o de mercado, de acordo com um relat\u00f3rio da Bloomberg citando uma nota de pesquisa do analista do Citigroup Andrew Benson. Alguns descartes de fungicidas e herbicidas podem ser necess\u00e1rios, disse Benson.<\/p>\n

Os compradores mais l\u00f3gicos dos ativos em disputa resultantes do trio de megafus\u00f5es, dizem os analistas, ser\u00e3o outros participantes do setor agroqu\u00edmico, mas espera-se que empresas de private equity, como Paine & Partners e PPG, bem como empresas de sementes de segunda linha e grandes varejistas agr\u00edcolas dos EUA, sentindo a press\u00e3o dos fornecedores de insumos, se juntem ao grupo de partes (altamente) interessadas.<\/p>\n

\"\u201cDo

\u201cOs grandes players de fertilizantes se combinam com os novos gigantes da agroqu\u00edmica para trazer tudo para a fazenda? Esse \u00e9 um potencial.\u201d \u2013Rob Dongoski, Ernst & Young<\/p><\/div>\n

\u201cOs tamanhos das fazendas est\u00e3o ficando maiores, e h\u00e1 um relacionamento mais direto com os fornecedores. (Os varejistas agr\u00edcolas) est\u00e3o se sentindo amea\u00e7ados por isso\u201d, diz Dongoski.<\/p>\n

Markus Heldt, da BASF, comentou em uma coletiva de imprensa que a empresa "buscar\u00e1 ativamente explorar as oportunidades decorrentes das fus\u00f5es em andamento para fortalecer nossa presen\u00e7a e expandir nossa oferta". O CFO da Syngenta, John Ramsay, tamb\u00e9m disse ao dealReporter em julho que est\u00e1 pronta para comprar ativos alienados na fus\u00e3o Bayer-Monsanto, incluindo sementes de algod\u00e3o e vegetais.<\/p>\n

Efeitos n\u00e3o intencionais<\/strong><\/p>\n

A rea\u00e7\u00e3o autom\u00e1tica \u00e0 consolida\u00e7\u00e3o \u00e9 que a escolha de produtos e a inova\u00e7\u00e3o sofrer\u00e3o. H\u00e1 um medo natural de que uma alta concentra\u00e7\u00e3o de participa\u00e7\u00e3o de mercado seja negativa para os fazendeiros, diz Zuckerberg.<\/p>\n

\u201cSe voc\u00ea recuar e observar o que geralmente acontece (com a atividade de M&A), novos concorrentes, spin-offs e inovadores frequentemente v\u00eam \u00e0 mesa.\u201d Ele ressalta que classes inteiramente novas de insumos surgindo no mercado \u2014 micr\u00f3bios, bioestimulantes e tratamentos de sementes \u2014 originaram-se de empresas menores de nicho, que mais tarde foram escolhidas, desenvolvidas e trazidas ao mercado pelas multinacionais.<\/p>\n

Embora Zuckerberg acredite que produtos marginais desaparecer\u00e3o, ele argumenta que combinar d\u00f3lares de P&D \u201cprovavelmente resultar\u00e1 em inova\u00e7\u00e3o positiva de produtos depois que as fus\u00f5es se tornarem integradas. Do ponto de vista da inova\u00e7\u00e3o, \u00e9 poss\u00edvel que haja mais op\u00e7\u00f5es de produtos, em vez de menos.\u201d \u00c9 uma vis\u00e3o contraintuitiva compartilhada por muitos especialistas.<\/p>\n

Al\u00e9m dos objetivos principais de aumentar a participa\u00e7\u00e3o de mercado e estimular a inova\u00e7\u00e3o, as fus\u00f5es tamb\u00e9m t\u00eam o potencial de remodelar os relacionamentos entre usu\u00e1rios finais e fornecedores, \u00e0 medida que novas tecnologias e a digitaliza\u00e7\u00e3o abalam os modelos de neg\u00f3cios tradicionais para migrar para um risco mais compartilhado.<\/p>\n

\u201cComo as combina\u00e7\u00f5es se manifestar\u00e3o no valor na fazenda tem o potencial de ir muito al\u00e9m da qu\u00edmica e da semente. Tem o potencial de mudar o risco e criar visibilidade em toda a cadeia de valor\u201d, diz Dongoski. \u201cMudar esse relacionamento pode permitir que mercados emergentes e pequenos produtores saltem para \u00e1reas em que n\u00e3o entraram antes.\u201d<\/p>\n

No curto prazo, empresas menores tamb\u00e9m estar\u00e3o preparadas para tirar vantagem de seus concorrentes maiores, que est\u00e3o distra\u00eddos pelo exigente processo de integra\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

\u201cO motivo das fus\u00f5es\u201d, explica Stoerger, \u201cn\u00e3o \u00e9 motivado pela necessidade de uma empresa de executar sua estrat\u00e9gia interna, mas sim pelos acionistas que exigem crescimento cont\u00ednuo e ganhos por a\u00e7\u00e3o melhorados. Uma consequ\u00eancia n\u00e3o intencional \u00e9 que isso vai consumir recursos e tempo tremendos de todas as empresas envolvidas.\u201d<\/p>\n

Tudo isso e pode ser que a onda de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es esteja apenas come\u00e7ando.<\/p>\n

\u201cSe eu acho que esse \u00e9 o fim das transa\u00e7\u00f5es? Nem perto disso\u201d, acrescenta Stoerger. \u201cIsso desencadear\u00e1 uma onda secund\u00e1ria de carve-outs, spin-offs e aliena\u00e7\u00f5es de ativos considerados anticompetitivos ou n\u00e3o mais estrat\u00e9gicos para os neg\u00f3cios rec\u00e9m-combinados.\u201d<\/p>\n

De acordo com a pesquisa anual da Ernst & Young com executivos dos EUA, o Capital Confidence Barometer, tr\u00eas quartos dos entrevistados do setor agr\u00edcola relataram que buscar\u00e3o ativamente aquisi\u00e7\u00f5es nos pr\u00f3ximos 12 meses. \u201cAcho que \u00e9 verdade sobre o que vai acontecer\u201d, diz Dongoski. \u201cN\u00e3o h\u00e1 d\u00favidas de que, com base no resultado da pesquisa e em nossas conversas no mercado, as empresas do setor agr\u00edcola est\u00e3o buscando crescimento.\u201d<\/p>\n

Ele tamb\u00e9m aponta que a maior despesa dos produtores ainda n\u00e3o foi trazida para o c\u00edrculo agchem: fertilizantes. \u201cOs grandes players de fertilizantes se combinam com os novos gigantes agchem para trazer tudo para a fazenda? Isso \u00e9 um potencial.\u201d<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Desinvestimentos ap\u00f3s um ano de super fus\u00f5es est\u00e3o chegando. Saiba o que esperar em seguida, direto dos especialistas.<\/p>","protected":false},"author":72,"featured_media":59044,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[115,54,135],"class_list":["post-59043","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-agrochemicals","tag-bayer","tag-featured-home","tag-monsanto"],"yoast_head":"\nThe Path Ahead for M&A - AgriBusiness Global<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Divestitures following a year of super mergers are around the corner. 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