驾驭中国并购市场
2024年1月1日 COVID-19之前的行业经历的大型交易，包括中国化工收购先正达，现在基本上已经消失了。这并不意味着并购市场已经冷淡。许多中国公司继续探索扩大业务和产品范围的机会。
AgriBusiness Global 采访了凯奈泰克中国农业订阅服务总监吴玉红，了解她对中国并购市场的看法。.
ABG：您如何评价过去几年中国的并购市场？
吴玉红： 在过去十年中国企业的并购过程中，并购的目的主要有三个方向。
一是深化自身企业的商业护城河。深化护城河有两种途径，一是整合产能，二是整合整个产业链。例如，2017年，利民收购双基化工，实现了中国代森锰锌和二硫代氨基甲酸酯类杀菌剂产能和市场的整合与覆盖，从而成为全球第二大此类产品供应商。利民在单一品类市场中形成了产能和市场覆盖的双重优势。2023年，广信收购辽宁世兴药业化工，主要目的也是为了实现产业链整合战略。.
第二个方向是横向拓展产品品类。例如，2021年，新安集团出资1.78亿元收购合肥星宇，使新安集团从草甘膦向恶草宗、恶草灵、灭草松等迈进。2023年，公司收购中钢热能金灿新能源科技通过其全资子公司浙江其源新材料。此次收购的目的是为新安集团进军新能源领域锂离子电池石墨负极材料供应链做准备。这与中国新能源行业的高增长市场有关。
第三，中国企业希望拓展销售渠道，扩大海外商业版图。最具代表性的案例是彩虹集团在2022年底收购西班牙萨拉比亚公司。通过并购，彩虹集团得以拥有海外工厂的产能，增强全球供应的灵活性。同时，它还能获得海外团队的经验，助力市场拓展。2023年，兴发集团也收购了印尼AMCO公司70%的股份。这又是中国企业在拓展销售渠道的同时，扩大海外制剂生产能力的典型案例。.
ABG：哪些因素正在推动中国的并购市场？
吴玉红： 中国企业的并购主要是增长战略，中国供应市场竞争激烈，在目前中国供应市场价格低迷的情况下，企业必须有规模效应才能保持盈利，全产业价值链整合战略是几乎所有企业都在推行的战略，这也是投资者希望看到的。
另一个因素是企业在进行多元化经营。农化企业扩展产品品类是合理的。品类扩展需要有化学合成的充分经验，这是农化企业的首选。像新安集团拥有矿产资源，所以他们可以向新能源正负极材料领域进行扩展。由于矿产需要巨额的资本运作，只有上市企业可以具有这样的实力。这取决于企业具有什么样的战略优势。
再有，值得一提的是，渠道是中国农化企业的弱点。这和他们过去的几十年的商业模式有关。但我们很高兴的看到一些企业已经开始考虑在国际销售通路的上的资本布局。对于渠道布局，日本企业比如三井、ISK等处于领先低位。中国企业还需要更多的时间探索国际化渠道布局，以及更加重要的是如何管理海外团队。
ABG：我们都熟悉先正达和中国化工之间的关系。中国农作物投入品公司是否在寻求与中国以外的公司进行合并或收购？为什么？
吴玉红： 我认为这是中国企业必然的一种选择。在2023年，我们看到中国企业业绩普遍承受着巨大压力。在压力下，企业必须改变。然而，中国企业的选择余地很小。他们越来越意识到海外渠道以及生产设施的必要性。
当然，中国企业也在考虑贸易关税壁垒的问题。比如印度尼西亚对于整个东盟市场甚至澳洲市场是很好的生产设施落脚地。墨西哥对北美贸易是理想的生产基地的候选者。哥伦比亚以及中美洲对于南美市场具有天然的亲和力。
不仅如此，海外并购还需要合适的合作伙伴。中国企业需要海外合作伙伴来借助中国先进的制造业来推动增长。海外合作伙伴的选择是中国企业海外并购的瓶颈。
ABG：参与并购活动的公司规模大小如何（大型、中型、小型）？您认为这是为什么？
吴玉红： 目前中国农化企业的并购主要集中在上市公司范围内，龙头企业有资金优势，可以承担专业的并购咨询服务，中国企业越来越需要专业化的并购服务。同时，只有头部企业才具备这样的人才吸引力，但要想获得人才的助力，还需要企业领导人有个人的号召力。
当然，我们也不是说中型企业以及小企业完全没有机会。中小型企业可能最大的优势在于创新。不仅是中国企业，目前跨国公司的创新也主要来自于外部并购。因此，我认为中小企业更可能成为并购标的而不是并购主体。
ABG：我们听到了很多有关中国双控和环保政策的消息。您能简单介绍一下政府出台这些政策的理由吗？
吴玉红： 这与中国2017年的环境风暴非常相似。中国的3060年碳中和目标是一项持续性政策。在中国，政策对产业的影响巨大。然而，新政策的引入和实施需要实践的反馈。中国有一句名言，出自改革开放的先驱邓小平先生：“实践是检验真理的唯一标准。” 因此，中国2021年底的“双管齐下”政策需要根据实际情况进行调整。.
双控政策刚开始实施时，确实给中国农药供应链带来了冲击，但2022年中央经济会议期间政府决策有所调整，为中国农化企业正常生产留出了弹性空间，这也是2022年中国农药供应恢复步入正轨的原因。
ABG：这些政策达到了预期效果吗？
吴玉红： 正如我刚才提到的，双控政策现在正在转向“积极采用绿色能源”。农化企业的能源消耗主要来自电力消耗。中国的农化企业将更多地使用绿色能源。中国政府正在积极建设西北地区的新能源枢纽基础设施。如果我们展望2060年以后中国将实现碳中和，那么现在控制能源消耗在一定程度上是一个开始。
ABG：全球新冠大流行对整个行业产生了影响。这对中国的并购活动有影响吗？
吴玉红： 疫情在某些方面改变了整个人类，改变最大的是人们看待世界的方式。人们的心态在潜移默化地发生着变化，短时间内积累巨额财富已经不再合适，人们更加向往踏实、有质感、有温度的东西，人与人之间深度的思考变得更为重要。
如果我们非要将疫情与并购联系起来，那么我想说，我们正在变得更加的谨慎。高经济增长的时代已经成为过去，企业正在从利润驱动转向价值驱动。中国企业在并购之前很可能会更加深入的思考，我们的扩张能给农民或者说全球农业创造怎样的价值。企业好像人一样正在变得更加真诚和可靠。
ABG：您认为未来几年并购活动会如何发展（增加、减少等等）？
吴玉红： 短期内，我个人认为大规模的并购不会持续发生，在农化行业整体增长乏力的情况下，任何一个农业从业者都会比较保守。
其实农业是一个非常保守的行业，农民最了解什么是农业，一年有四季，这就是农业，我们需要用更长远的战略去思考农业的未来，短期投资会被市场真相打败。
ABG：关于中国的并购市场我们还应该了解什么？
吴玉红： 如果非要我回答这个问题，我会说是创新。Kynetec是一家数据提供商，我们深耕市场。我们最深刻的感受是，创新无处不在。中国企业农药产品的质量正在不断提升。在中国市场，中国企业非常重视品牌建设，这就要求他们在研发方面投入更多的资金和时间。中国企业正在以跨国公司的产品为标杆来衡量自身的产品质量。这表明他们对创新给予了足够的重视。.
在投资和并购领域，我认为中国企业以创新为最终目标。中国企业不仅关注产品，还可能将业务多元化拓展至数字平台、农业服务、精准农业和农业基础设施等领域的并购。.
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