Os fortes sobrevivem
3 de maio de 2011 A economia chinesa está aquecida, mas há sinais de que está esfriando. A inflação, os subsídios aos preços dos alimentos ao consumidor, os empréstimos financeiros agressivos e as políticas para impedir a valorização do renminbi estão levando alguns analistas a questionar até que ponto o crescimento do PIB chinês de 9,7% é artificial e planejado.
A China conseguiu ignorar a Grande Recessão até agora, mas os fabricantes e comerciantes devem pelo menos considerar a possibilidade de que as políticas econômicas do país estejam atrasando o inevitável ciclo de baixa inerente às economias de mercado.
Talvez o mais preocupante seja a atenção recente dada aos setores bancário e financeiro nas economias emergentes, especialmente na China. Em um relatório do Fundo Monetário Internacional (FMI) de sua reunião de primavera, publicado em 18 de abril, o FMI escreveu: "Sinais de booms de crédito incipientes em algumas economias emergentes do G-20 – se não forem enfrentados com respostas políticas adequadas – podem prenunciar riscos de eventuais crises financeiras e aterrissagens bruscas para o crescimento econômico."
O relatório afirma que a China poderia aumentar as taxas de juros e reduzir sua dependência política de limites quantitativos e reservas compulsórias. O FMI também reiterou a importância de as economias emergentes permitirem que suas moedas se valorizem em relação às economias desenvolvidas.
A indústria chinesa desfruta de capital abundante e baixas taxas de juros há algum tempo, e grande parte dos empréstimos dos bancos estatais do país é destinada a empresas estatais a taxas baixas. Além disso, cerca de 25% de todos os empréstimos desses bancos são reservados para o desenvolvimento imobiliário, que agora é um grande negócio nas cidades de segundo escalão da China, conforme definido pelo 12º plano quinquenal do país.
Algumas opiniões do mundo estão repercutindo. Um dia antes da publicação do relatório do FMI, o governo central da China aconselhou os bancos estatais a restringirem suas práticas de empréstimo, e o banco central começou a aumentar as taxas de juros e a reforçar os requisitos de reservas mínimas para os bancos.
As políticas de exigência de capital para bancos podem ser uma das poucas coisas que podem salvar a China de uma crise bancária que se alastrará por toda a economia. Se aprendemos alguma coisa com o colapso bancário nos EUA, é que grandes empresas não se correlacionam com empresas fortes. O Lehman Brothers sobreviveu à Guerra Civil Americana, mas não conseguiu superar as políticas que maximizaram seu limite de empréstimos e criaram uma instituição superalavancada. Eles eram grandes, mas não eram fortes.
As economias de mercado oscilam. Portanto, uma coisa é certa: a China enfrentará uma recessão. As únicas variáveis são quando ela ocorrerá e quão grave será. A resposta a esta última pergunta depende das reservas de caixa dos bancos, empresas e consumidores do país.
A lição para a indústria de defensivos agrícolas na China e em outras economias emergentes é: tenha dinheiro em caixa. Com a restrição de empréstimos, fabricantes, formuladores e empresas comerciais precisam ter reservas de caixa suficientes para continuar as operações sem afetar seus mandatos de qualidade dos produtos e suas ambições de crescimento sustentável.
A mudança está chegando, e os reguladores chineses sabem disso. Na tentativa de otimizar a indústria chinesa de proteção de cultivos, o governo e a CCPIA querem consolidar o número de fabricantes de moléculas pela metade do número atual. Um aperto nos empréstimos significa que empresas menores e mais fracas não conseguirão mais atender aos padrões de fábrica e aos requisitos operacionais. Isso é uma certeza. A única questão é se você fará parte da metade que perecerá ou da metade com dinheiro suficiente para sobreviver.
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