Outlook 2016: Queda no preço das commodities continuará até 2017
11 de janeiro de 2016 
Jim Budzynski, parceiros MacroGain
Na Grande Recessão que começou no final de 2007, a economia global vacilou com o fraco desempenho das economias avançadas, enquanto a China, a Índia e as economias emergentes em geral continuaram a se expandir e prosperar. Hoje, o oposto é verdadeiro. As economias desenvolvidas estão finalmente ganhando alguma tração, enquanto as economias emergentes estão vacilando. Um fator importante é a China. Os mercados de ações voláteis da China, a bolha imobiliária e o estoque reduzido de tudo, desde minério de ferro para produção de aço até commodities agrícolas, enviaram ondulações pelas economias mundiais. À medida que as economias emergentes se contraem, a superprodução, os países desenvolvidos são incapazes de absorver a superprodução de quase tudo.
Como parte da nossa edição Outlook de janeiro de 2016, conversamos com economistas para obter alguma perspectiva sobre a inter-relação desses fatores macroeconômicos para a agricultura, insumos agrícolas e renda agrícola no futuro.
“As pessoas precisam perceber que a crise em que estamos sendo pegos é uma crise global de commodities. As commodities agrícolas são apenas uma das categorias. Se você der uma olhada nos caras do minério de ferro, eles estão em queda livre”, diz Jim Budzynski, Managing Director da MacroGain Partners.
Agronegócio Global conversou com Budzynski e outros economistas para ter uma ideia dos indicadores econômicos prospectivos para a agricultura. Aqui estão alguns trechos sinceros e perspicazes da conversa do final de novembro, bem antes do acordo Dow-DuPont ser anunciado, fazendo-o parecer um oráculo, embora o gênio Syngenta-Monsanto já estivesse fora da garrafa.
Agronegócio Global:Quando você acha que os preços das commodities podem se recuperar?
Budzynski:Acredito agora que podemos estar diante de quatro a seis anos de queda, e agora estamos nisso há cerca de um ano e meio a dois anos.
Curiosamente, muitos dos grandes produtores agrícolas estão em mercados emergentes, o Brasil em particular. E para muitos desses países, não se trata de gerenciar o mercado. Trata-se de gerar receita para o PIB, programas sociais, etc. Então, mesmo diante da crise e da demanda em declínio da China, temos pessoas produzindo volume para tentar compensar a diferença.
A mesma coisa está acontecendo no negócio do petróleo. Há uma peça acontecendo agora mesmo em que grandes players de commodities estão tentando manter as pessoas submersas e tirar vantagem da crise colocando os concorrentes fora do mercado.
Haverá muitos danos auxiliares disso. Acho que passaremos por um período de preços de commodities extremamente fracos. Normalmente, na agricultura, temos uma demanda relativamente estável e temos interrupções no fornecimento causadas geralmente pelo clima, ou temos um ano de rendimento tremendo e superoferecemos o mercado.
Agora estamos entrando em um mercado, em parte porque todos os mercados emergentes estão em ou à beira da recessão, onde estamos tendo uma queda na demanda nesses países. Quando você combina uma oferta longa com uma demanda enfraquecida, essas são mais do que recessões cíclicas; essas são recessões seculares.
Então, serão mais dois a quatro anos de clima realmente feio, motivados pela demanda global fraca e em declínio, excesso de capacidade de commodities, etc. Veja quantas toneladas de potássio entraram em operação (notavelmente no Canadá, Rússia e Índia). As pessoas estavam correndo para colocar capacidade em prática, e o problema com a mineração é que ela tem uma cauda extremamente longa. Você define um curso com quatro a cinco anos de antecedência e continua concluindo o projeto, não importa o que aconteça no mercado.
Vamos passar por esse processo doloroso em que as pessoas serão forçadas a fechar, e serão os jogadores menores e mais fracos. Os caras grandes continuarão a girar e a ser o mais eficientes possível, e então o mercado chegará ao fundo do poço no custo marginal dos jogadores de topo, e nesse ponto teríamos eficiência de fornecimento. Então os preços chegarão ao fundo do poço, e acho que estamos a pelo menos 18 meses de distância disso.
Eu também acho que estamos no meio de uma grande redefinição na produção. Foi um ritmo acelerado por vários anos, olhando para o etanol nos EUA, as pessoas estavam se movendo muito rápido para investir muito na produção e, em parte por causa de todo o dinheiro sendo impresso ao redor do mundo pelos bancos centrais, tivemos um frenesi ao redor do mundo em imóveis agrícolas.
O que está acontecendo agora é uma redefinição muito dolorosa porque o valor que tínhamos há 12-18 meses para imóveis agrícolas está fora de sintonia com o valor das commodities, e esse é o maior custo para os fazendeiros. Isso vai ter que ser redefinido.
Li uma citação interessante de um executivo sênior de energia algumas semanas atrás: 'Está começando a chover... vai chover por muito tempo... todos nós vamos nos molhar... e alguns de nós vamos nos afogar.'
Agronegócio Global: Como os preços mais baixos afetarão os insumos agrícolas e as empresas de insumos?
Budzynski: A primeira coisa que as grandes empresas químicas agrícolas fazem é anunciar reduções de força para alinhar suas estruturas de custos. E então, em segundo lugar e previsivelmente, entramos no frenesi do acasalamento. A regra dos três significa que não teremos seis grandes empresas de proteção de cultivos e, nos próximos seis a 18 meses, passaremos de seis para três ou quatro grandes participantes nesse negócio, e algumas empresas menores também desaparecerão. Então, haverá muita atividade.
Os preços dos produtos químicos agrícolas subiram junto com a economia geral do fazendeiro, e eles são rígidos e não caem imediatamente. Mas eventualmente eles cairão e estamos entrando em uma situação em que o fazendeiro está financeiramente pressionado e eles simplesmente não serão capazes de extrair os tipos de prêmios que extraíram durante os últimos três a quatro anos nos próximos três a quatro anos.
A semente é diferente porque tende a determinar o potencial de sua colheita, e os fazendeiros hesitam em mexer com isso se acham que uma variedade específica pode dar a eles um potencial de rendimento. No entanto, tenho conversado com fazendeiros cada vez mais em um ambiente difícil que estão considerando sementes não-OGM e produtos químicos tradicionais, então acho que veremos alguns novos modelos tentados nesta crise.
Agronegócio Global:Você realmente acha que os agricultores tomarão decisões drasticamente diferentes?
Budzynski: Para os fazendeiros, nos primeiros seis a 12 meses em que as coisas estão turbulentas, eles percebem, mas não reagem realmente. Agora que estamos de 18 a 24 meses nisso, eles estão começando a pensar estrategicamente e mudarão suas operações.
Os caras do equipamento podem nos ensinar muito aqui; eles são os primeiros a serem espetados porque os gastos com equipamentos são os mais discricionários para as operações agrícolas. Uma das grandes incógnitas é o que isso faz para todo o espaço da agricultura de precisão. A agricultura de precisão tem uma promessa tremenda de tornar a agricultura mais eficiente. Dito isso, a proposta de vendas deve ser bem nítida porque, no ambiente atual, se você tiver alguns sinos e apitos realmente legais que um fazendeiro não consegue relacionar com a lucratividade final, então será uma venda difícil. Isso vai forçar muitos dos nossos jogadores de tecnologia agrícola de precisão a amadurecer bem rápido e pensar muito sobre a proposta de valor para o fazendeiro e comunicar isso agressivamente... Se não, eles vão embora. Provavelmente já vimos o ponto alto. Existem muitas empresas com modelos de negócios semelhantes e, em uma tempestade, será difícil para todas elas sobreviverem.
Agronegócio Global: O fazendeiro médio dá tanta atenção assim à globalização? Deveria?
Budzynski: Pessoas que estão cultivando safras de alto valor, particularmente aquelas que estão cultivando produtos para a Ásia, estão profundamente sintonizadas com as situações globais, especialmente no Ocidente, onde todos estão falando sobre a força do dólar agora. Mas alguns fazendeiros vão ser arrastados aos pontapés e aos gritos para esse jogo global. Nós construímos uma máquina de alimentos tão grande nos EUA, mas ela requer consumidores globais para funcionar, e eu acho que nós construímos infraestrutura e expandimos a produção por um longo tempo. Acho que vamos ter uma pausa. Sim, os mercados emergentes têm pessoas famintas, mas suas moedas estão em queda livre, as economias estão em recessão, e eles não vão conseguir comprar alimentos dos EUA por um período de tempo como antes. Então, todos nós nos EUA vamos ter uma lição de economia global nos próximos anos.
Na minha opinião, essa crise das commodities e a crise econômica chinesa são motivadas por uma série de coisas, incluindo problemas bancários, bolha de ações, poluição e políticas públicas. Na China, nenhum país na história do mundo cresceu tão rápido e adicionou tanta capacidade e dívida em um período tão curto de tempo. Sempre há uma ressaca. Sempre haverá um período de contenção. Se você acha que pode ir de $2 trilhões em dívida para $28 trilhões em dívida sem pegar alguma dívida ruim lá, então você está louco. Quando uma bolha começa, em algum momento os padrões caem e algumas pessoas pegam empréstimos que não deveriam, e muitas cracas se acumulam no navio e a razão pela qual você tem uma recessão é limpar todas as cracas. Teremos algumas cracas raspadas deste barco, quer as pessoas estejam prontas para elas ou não. É doloroso para as pessoas envolvidas, mas é saudável para a economia.
Nossa maior frustração (como uma empresa de investimento) é que estamos em animação suspensa. Eventualmente, seremos mais bem servidos como humanos para assumir nossos prejuízos e limpar nossos balanços e colocar nossas casas em ordem, então uma nova era de crescimento e prosperidade pode começar. Mas não vai começar com três vezes o valor do PIB em dívida global. Esse não é o começo de um mercado em alta; esse é o fim de um mercado em crescimento. A festa está quase acabando.
Nota do editor: Veja a edição de janeiro da AgriBusiness Global para Histórias do Outlook 2016, incluindo mais sobre macroeconomia, proteção de cultivos, biopesticidas, saúde vegetal, intenções de plantio e tendências de fornecimento da China e da Índia.
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