Outlook 2016: La caída de los precios de las materias primas continuará durante 2017
11 de enero de 2016 
Jim Budzynski, socios de MacroGain
En la Gran Recesión que comenzó a fines de 2007, la economía mundial se tambaleó debido al débil desempeño de las economías avanzadas, mientras que China, India y las economías emergentes en general continuaron expandiéndose y prosperando. Hoy ocurre lo contrario. Las economías desarrolladas finalmente están ganando algo de tracción, mientras que las economías emergentes se tambalean. Un factor importante es China. Los volátiles mercados bursátiles de China, la burbuja inmobiliaria y la reducción del almacenamiento de todo, desde mineral de hierro para la producción de acero hasta materias primas agrícolas, ha provocado efectos en las economías mundiales. A medida que las economías emergentes se contraen, sobreproducción, los países desarrollados no pueden absorber la sobreproducción de casi todo.
Como parte de nuestro número de Perspectivas de enero de 2016, hablamos con economistas para tener una perspectiva de cuán interrelacionados están estos factores macroeconómicos para la agricultura, los insumos agrícolas y los ingresos agrícolas en el futuro.
“La gente debe darse cuenta de que la recesión en la que estamos atrapados es una recesión mundial de las materias primas. Los productos agrícolas son solo una de las categorías. Si echas un vistazo a los chicos del mineral de hierro, están en caída libre ”, dice Jim Budzynski, director gerente de MacroGain Partners.
AgriBusiness Global, hablé con Budzynski y otros economistas para tener una idea de los indicadores económicos prospectivos para la agricultura. Aquí hay algunos extractos sinceros y perspicaces de la conversación de fines de noviembre, mucho antes de que se anunciara el acuerdo Dow-DuPont, lo que lo hacía parecer un oráculo, aunque el genio Syngenta-Monsanto ya estaba fuera de la botella.
AgriBusiness Global,: ¿Cuándo cree que podrían repuntar los precios de las materias primas?
Budzynski: Soy de la opinión ahora de que podríamos estar viendo cuatro a seis años de desventajas, y ahora estamos alrededor de un año y medio o dos años en eso.
Curiosamente, muchos de los grandes productores agrícolas se encuentran en mercados emergentes, en particular Brasil. Y para muchos de estos países, no se trata de administrar el mercado. Se trata de generar ingresos para el PIB, programas sociales, etc. Entonces, incluso frente a la recesión y la disminución de la demanda de China, tenemos personas que aumentan el volumen para tratar de compensar la diferencia.
Lo mismo ocurre con el negocio del petróleo. En este momento se está produciendo una obra de teatro en la que los grandes actores de los productos básicos están tratando de mantener a la gente bajo el agua y aprovechar la crisis para sacar a los competidores del negocio.
Habrá muchos daños secundarios por eso. Creo que vamos a atravesar un período de precios de las materias primas extremadamente débiles. Normalmente en agricultura tenemos una demanda relativamente estable y tenemos interrupciones en el suministro causadas generalmente por el clima, o tenemos un año de rendimiento tremendo y tenemos un exceso de oferta en el mercado.
Ahora estamos entrando en un mercado, en parte porque todos los mercados emergentes están en o en la cúspide de la recesión, donde estamos experimentando una caída de la demanda en esos países. Cuando se combina la oferta a largo plazo con el debilitamiento de la demanda, son más que recesiones cíclicas; esas son recesiones seculares.
Por lo tanto, serán otros dos o cuatro años de clima realmente desagradable impulsado por una demanda global débil y en declive, exceso de capacidad de productos básicos, etc. Mire cuántas toneladas de potasa entraron en línea (especialmente en Canadá, Rusia e India). La gente corría para poner la capacidad en su lugar, y el problema con la minería es que tiene una cola extremadamente larga. Establece un rumbo con cuatro o cinco años de anticipación y sigue terminando el proyecto sin importar lo que suceda en el mercado.
Vamos a pasar por este proceso desgarrador en el que la gente se verá obligada a cerrar, y serán los jugadores más pequeños y más débiles. Los grandes continuarán moviéndose y serán lo más eficientes posible, y luego el mercado tocará fondo con el costo marginal de los mejores jugadores, y en ese punto tendríamos eficiencia de suministro. Entonces los precios tocarán fondo, y creo que estamos al menos a 18 meses de eso.
También creo que estamos en medio de un gran reinicio en la producción. Estuvo acelerado durante varios años, mirando el etanol en los EE. UU., La gente se movía muy rápido para poner mucho terreno en la producción y, en parte, debido a todo el dinero que los bancos centrales imprimían en todo el mundo, tuvimos una alimentación frenesí en todo el mundo por la agricultura inmobiliaria.
Lo que está sucediendo ahora es un reinicio muy doloroso porque el valor que teníamos hace 12-18 meses para los bienes raíces agrícolas está fuera de línea con el valor de los productos básicos, y ese es el mayor costo para los agricultores. Eso tendrá que reiniciarse.
Leí una cita interesante de un alto ejecutivo de energía hace unas semanas: 'Está empezando a llover ... va a llover durante mucho tiempo ... todos nos vamos a mojar ... y algunos de nosotros nos vamos a ahogar'.
AgriBusiness Global: ¿Cómo afectarán los precios más bajos a los insumos agrícolas y a las empresas de insumos?
Budzynski: Lo primero que hacen las grandes empresas de productos químicos para cultivos es anunciar reducciones en vigor para alinear sus estructuras de costes. Y luego, en segundo lugar y como era de esperar, entramos en el frenesí del apareamiento. La regla de tres significa que no tendremos seis grandes empresas de protección de cultivos, y en los próximos seis a 18 meses, pasaremos de seis a tres o cuatro grandes actores en ese negocio, y habrá algunos negocios más pequeños. desaparecer también. Así que habrá mucha actividad.
Los precios de los productos químicos agrícolas subieron junto con la economía general del agricultor, son rígidos y no bajan de inmediato. Pero eventualmente bajarán y estamos entrando en una situación en la que el agricultor tiene dificultades financieras y simplemente no podrán extraer los tipos de primas que han extraído durante los últimos tres o cuatro años durante los próximos tres. a cuatro años.
La semilla es diferente porque tiende a determinar el potencial de su cultivo, y los agricultores dudan en meterse con eso si creen que una variedad en particular puede proporcionarles un potencial de rendimiento. Sin embargo, he hablado cada vez más con agricultores en un entorno difícil que están considerando semillas no transgénicas y productos químicos tradicionales, por lo que creo que veremos algunos modelos nuevos que se probarán en esta recesión.
AgriBusiness Global,: ¿De verdad crees que los agricultores tomarán decisiones drásticamente diferentes?
Budzynski: Para los agricultores, en los primeros seis a 12 meses en los que las cosas se complican, se dan cuenta, pero en realidad no reaccionan. Ahora que llevamos de 18 a 24 meses en esto, están comenzando a pensar estratégicamente y cambiarán sus operaciones.
Los chicos del equipo pueden enseñarnos mucho aquí; son los primeros en ser ensartados porque el gasto en equipo es el más discrecional para las operaciones agrícolas. Una de las grandes incógnitas es qué hace esto para todo el espacio Ag de precisión. Precision Ag tiene una gran promesa de hacer que la agricultura sea más eficiente. Dicho esto, la propuesta de ventas debe ser bastante nítida porque en el entorno actual, si tiene algunas campanas y silbatos realmente interesantes que un agricultor no puede relacionar con la rentabilidad final, entonces será difícil de vender. Va a obligar a muchos de nuestros jugadores de tecnología agrícola de precisión a madurar con bastante rapidez y pensar detenidamente sobre la propuesta de valor para el agricultor y comunicar eso de manera agresiva ... Si no, se irán. Probablemente hemos visto la marca de la marea alta. Hay muchas empresas con modelos comerciales similares y, en una tormenta, será difícil para todas sobrevivir.
AgriBusiness Global,: ¿El agricultor medio presta tanta atención a la globalización? ¿Deberían ellos?
Budzynski: Las personas que están cultivando cultivos de alto valor, en particular los que están produciendo productos para Asia, están muy sintonizados con las situaciones globales, especialmente en el oeste, donde todo el mundo está hablando de la fortaleza del dólar en este momento. Pero algunos agricultores serán arrastrados pateando y gritando a este juego global. Hemos construido una máquina de alimentos tan masiva en los EE. UU., Pero requiere consumidores globales para que funcione, y creo que durante mucho tiempo hemos construido infraestructura y ampliado la producción. Creo que vamos a hacer una pausa. Sí, los mercados emergentes tienen gente hambrienta, pero sus monedas están en caída libre, las economías están en recesión y no podrán por un período de tiempo comprar alimentos de los EE. UU. Como antes. Así que todos nosotros en los Estados Unidos vamos a recibir una lección de economía global en los próximos años.
En mi opinión, esta desaceleración de las materias primas y la desaceleración económica china están impulsadas por una amplia gama de factores, incluidos los problemas bancarios, la burbuja bursátil, la contaminación y las políticas públicas. En China, ningún país en la historia del mundo ha crecido tan rápido y ha agregado tanta capacidad y deuda en un período de tiempo tan corto. Siempre hay resaca. Siempre habrá un período de reducción de personal. Si cree que puede pasar de $2 billón en deuda a $28 billón en deuda sin contraer una deuda incobrable, entonces está loco. Cuando se pone en marcha una burbuja, en algún momento los estándares bajan y algunas personas obtienen préstamos que no deberían, y se acumulan muchos percebes en el barco y la razón por la que tienes una recesión para limpiar todos los percebes. Vamos a sacar algunos percebes de este barco, ya sea que la gente esté lista para ellos o no. Es doloroso para las personas involucradas pero es saludable para la economía.
Nuestra mayor frustración (como empresa de inversión) es que estamos en una animación suspendida. Con el tiempo, seremos mejor servidos como seres humanos para tomar nuestros bultos y limpiar nuestros balances y poner nuestras casas en orden, entonces puede comenzar una nueva era de crecimiento y prosperidad. Pero no va a comenzar con una deuda global que triplique el PIB. Ese no es el comienzo de un mercado alcista; ese es el final de un mercado en crecimiento. La fiesta está por terminar.
Nota del editor: consulte la edición de enero de AgriBusiness Global para Historias de Outlook 2016, que incluyen más información sobre macroeconomía, protección de cultivos, bioplaguicidas, sanidad vegetal, intenciones de siembra y tendencias de suministro de China e India.
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