2016 年展望：2017 年大宗商品价格将持续下滑
2016 年 1 月 11 日 
Jim Budzynski，MacroGain Partners
在2007年底开始的大衰退中，全球经济因发达经济体表现疲弱而陷入困境，而中国、印度和新兴经济体普遍继续扩张和繁荣。今天，情况恰恰相反。发达经济体终于获得了一些牵引力，而新兴经济体却步履蹒跚。其中一个主要因素是中国。中国股市波动、房地产泡沫以及从用于钢铁生产的铁矿石到农产品等各种商品库存的减少，都在世界经济中引发了连锁反应。随着新兴经济体收缩、生产过剩，发达国家无法吸收几乎所有产品的生产过剩。
作为 2016 年 1 月展望期的一部分，我们与经济学家进行了交谈，以了解这些宏观经济因素对未来农业、作物投入和农场收入之间的相互关系有多大。
“人们需要认识到，我们陷入的低迷是全球大宗商品低迷。农产品只是其中一类。如果你看看铁矿石公司，你会发现他们正处于自由落体状态，”MacroGain Partners 的执行合伙人 Jim Budzynski 说道。
AgriBusiness Global 与布津斯基和其他经济学家交谈，了解农业的前瞻性经济指标。以下是 11 月底谈话中的一些坦率而富有洞察力的摘录，当时是陶氏与杜邦交易宣布之前，这让他看起来有点像神谕，尽管先正达-孟山都的精灵已经从瓶子里出来了。
AgriBusiness Global：您认为大宗商品价格什么时候会反弹？
布津斯基：我现在认为，我们可能会面临四到六年的下行空间，而现在我们已经经历了大约一年半到两年的时间。
有趣的是，许多大型农业生产商都位于新兴市场，尤其是巴西。对于其中许多国家来说，这与管理市场无关。这是为了为国内生产总值（GDP）、社会项目等创造收入。因此，即使面对中国经济低迷和需求下降，我们仍然有人在努力弥补差额。
同样的事情也发生在石油行业。目前正在上演一出大戏，大型大宗商品企业正试图让人们陷入困境，并利用危机让竞争对手破产。
这将会造成很多附带损害。我认为我们将经历一段大宗商品价格极其疲软的时期。通常，在农业领域，我们有相对稳定的需求，但供应中断通常是由天气引起的，或者我们有一个巨大的产量年份，但我们的市场供应过剩。
现在我们正在进入一个市场，部分原因是所有新兴市场都处于或处于衰退的边缘，这些国家的需求正在下降。当你将长期供应与疲软的需求结合起来时，这不仅仅是周期性衰退；这些都是长期衰退。
因此，由于全球需求下降和疲软、大宗商品产能过剩等原因，这将是又两到四年的非常糟糕的气候。看看有多少吨钾肥上线（特别是在加拿大、俄罗斯和印度）。人们竞相投入产能，而采矿业的问题在于它有一个极长的尾巴。您提前四到五年设定了路线，无论市场发生什么情况，您都会继续完成该项目。
我们将经历这个痛苦的过程，人们将被迫关闭，而这将是最小和最弱的参与者。大公司将继续运转并尽可能提高效率，然后市场将在顶级参与者的边际成本触底，那时我们将实现供应效率。然后价格就会触底，我认为距离触底至少还有 18 个月的时间。
我还认为我们正处于生产的重大调整之中。几年来，人们一直在全力以赴，看看美国的乙醇，人们正在快速行动，将大量土地投入生产，部分原因是各国央行在世界各地印制了所有的钞票，我们有一个饲料世界各地对农业房地产的狂热。
现在正在发生的事情是一次非常痛苦的重置，因为12-18个月前我们的农业房地产价值与大宗商品的价值不一致，而这对农民来说是最大的成本。那将不得不重置。
几周前，我读到一位能源高级主管的一句有趣的话：“开始下雨了……雨会持续很长时间……我们都会被淋湿……我们中的一些人会被淹死。”
全球农业企业： 较低的价格将如何影响农作物投入品和投入品公司？
布津斯基：大型农作物化学品公司做的第一件事就是宣布裁员，以调整成本结构。其次，可以预见的是，我们进入了交配狂潮。三规则意味着我们不会有六家大型农作物保护公司，在接下来的六到十八个月内，我们该行业的大型企业将从六家增加到三到四家，并且还会有一些规模较小的企业也消失。所以将会有很多活动。
农作物化学品价格随着农民的整体经济状况而上涨，并且具有粘性，不会立即下降。但最终它们会下降，我们正面临这样一种情况：农民经济紧张，他们将无法在未来三年内获得过去三到四年所获得的溢价。到四年。
种子是不同的，因为它往往决定作物的潜力，如果农民认为某个特定品种可以为他们带来产量潜力，他们就会犹豫是否要搞乱这一点。然而，我越来越多地在艰难的环境中与农民交谈，他们正在考虑使用非转基因种子和传统化学品，所以我认为我们将看到在这次经济低迷时期尝试一些新模式。
AgriBusiness Global：您真的认为农民会做出截然不同的决定吗？
布津斯基：对于农民来说，在前 6 到 12 个月里，情况很坎坷，他们注意到了，但并没有真正做出反应。现在我们已经进入这个阶段 18 到 24 个月了，然后他们开始进行战略思考并将改变他们的运营方式。
设备人员可以在这里教我们很多东西；他们是第一批受到伤害的人，因为设备支出对于农场经营来说是最可自由支配的。最大的未知数之一是这对整个精密银领域有何影响。 Precision Ag 在提高农业效率方面有着巨大的前景。话虽这么说，销售主张必须非常明确，因为在当前环境下，如果你有一些非常酷的花哨的东西，而农民无法将其与底线盈利能力联系起来，那么这将是一个艰难的销售。这将迫使我们的许多精准农业技术参与者迅速成熟，认真思考对农民的价值主张，并积极地沟通……如果不这样做，他们就会消失。我们可能已经看到了高水位线。商业模式相似的公司有很多，在暴风雨中，它们都很难生存。
AgriBusiness Global：普通农民对全球化有那么重视吗？他们应该吗？
布津斯基：种植高价值作物的人们，特别是那些为亚洲种植农产品的人们，敏锐地关注全球形势，尤其是西方国家，现在每个人都在谈论美元的强势。但一些农民将被拖入这场全球游戏。我们在美国建造了如此庞大的食品机器，但它需要全球消费者才能运行，我认为我们长期以来一直在建设基础设施并扩大生产。我想我们要暂停一下。是的，新兴市场有饥饿的人，但他们的货币正在直线下跌，经济陷入衰退，他们将在一段时间内无法像以前那样从美国购买食品。因此，我们所有美国人都将在未来几年内吸取全球经济的教训。
在我看来，这次大宗商品低迷和中国经济低迷是由一系列因素造成的，包括银行问题、股票泡沫、污染和公共政策。在世界历史上，没有哪个国家能够在如此短的时间内增长如此之快、增加如此多的产能和债务。总是有宿醉的感觉。总会有一个紧缩时期。如果你认为你可以从 $2 万亿美元的债务增加到 $28 万亿美元的债务而不需要承担一些坏账，那么你就疯了。当泡沫开始出现时，标准会在某个时候下降，一些人会获得不应该获得的贷款，船上会堆积大量藤壶，这就是经济衰退需要清除所有藤壶的原因。无论人们是否准备好，我们都会从船上刮掉一些藤壶。这对相关人员来说是痛苦的，但对经济来说是健康的。
我们（作为一家投资公司）最大的挫败感是我们处于假死状态。最终，作为人类，我们将得到更好的服务，清理我们的资产负债表，整理我们的房屋，然后一个增长和繁荣的新时代就可以开始。但这并不是从三倍于 GDP 的全球债务开始的。这并不是牛市的开始；而是牛市的开始。这就是增长市场的终结。聚会即将结束。
编者注：请参阅《AgriBusiness Global》一月号 2016 年展望报道，包括更多有关宏观经济、作物保护、生物农药、植物健康、种植意向以及中国和印度供应趋势的信息。
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