大型并购的下一步是什么
2016 年 3 月 14 日 
盖伊·库珀
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农业投入品市场目前正在见证二十年来的第二次主要整合浪潮。这些海量的 海啸 浪潮不仅会影响领先企业的规模，还会影响他们开展业务的方式。上一波浪潮创造了三个明显的巨头：两个作物保护领域（先正达和拜耳）和一个种子领域（孟山都）。当前的浪潮正在通过创造新的巨头（杜邦+陶氏、中国化工）和新的运营模式再次改变事物。
第一波的教训
第一波浪潮发生在 2000 年代初期，首次创建了以作物为中心的统一平台方法，结合了之前三个独立市场的投入：作物保护、种子和生物技术性状。这种方法在主要耕种作物中推广（像玉米和大豆），特别关注以每年购买经过认证的种子为主的作物。这种方法的成功导致了像先正达这样的作物保护公司的加速发展 — 与过去 10 年的行业平均水平 5.8% 相比，每年增长 7% — 和孟山都在种子和性状方面。拜耳、巴斯夫、陶氏化学和杜邦等其他创新领导者采用了更为保守的方法，最终实现了较低的增长率。
第二组明显的赢家是现金充裕的二线玩家，他们能够购买新成立的巨头处置的廉价资产，以满足反垄断要求。 UPL 年增长率为 20.8%。平均 12.1% 的 Adama 充分利用了过去十年的形势。这些收购以及对独立分销渠道的重大投资造就了一批精选的主要仿制药参与者，这些参与者能够以牺牲他人为代价来增加自己的市场份额。
当前波的特征：
目前的浪潮正在加剧巨型趋势，并创造一个更加集中的市场。实际上，我们正在见证一个更加独特的“冠军联赛”的诞生，它将成为少数几家大型公司的大本营。这些参与者将控制超过 70% 的贸易，但更重要的是，控制 $950 亿市场中的几乎所有基本创新。
此外，我们正在见证通过平行的小型整合浪潮，领先的非专利参与者的规模略有扩大。最近的例子包括：
- FMC + 凯米诺瓦
- Arysta + Chemtura + Agriphar
越来越多的中国制造商正试图以牺牲中小型作物保护贸易商为代价来增加对全球市场的直接参与。
这两种现象都在加重着很多中小玩家本来就很大的压力。
是时候集中你的策略了
这些发展应该让许多人至少反思他们的战略和商业进入市场的方法。现在是战略思维和强大的资产负债表将发挥重要作用的时候。
缺乏通过大规模收购显着增加市场准入能力的参与者将需要采用新思维并专注于他们的增长战略。选项可能包括将商业努力集中在竞争不那么激烈的特定利基市场、将某些资产与巨型巨头的投资组合保持一致、在特定技术方面的成本领先等。
以下是需要反思的关键问题的简短列表：
频道访问：
- 在大市场建立渠道通路，我们应该投入多少精力？
- 我们现在应该把精力集中在较小的市场上吗？
- 在主要市场购买经销权是否值得，费用是多少？
创新水平：
- 我们现在应该完全避免创新吗？
- 我们是否应该在巨型巨头的特定产品组合差距中增加创新？我们应该投资于特定技术吗？
- 我们是否应该专注于也可以通过二线玩家引入市场的“简单”创新？
巩固努力：
- 我们应该参与我们自己的整合计划吗？
资产购买:
- 我们是否有财务基础参与预计将由反垄断审批程序强加的预期资产处置？
- 我们如何才能最大化我们的现金头寸？
有一件事是明确的：继续部署简单化战略的公司正在将自己置于风险之中。由于市场份额和利润被采用更先进方法的竞争对手夺走，这些公司可能面临企业资源稀释。
根据上述发展，建议中小型企业批判性地审视自己的战略轨迹并重新定义自己独特的前进道路。这样做并不仅仅是大玩家的放纵。恰恰相反——你的资源越少，制定独特的战略就越重要。制定制胜战略是成功的先决条件，但还不够。制定成功的战略需要仔细关注细节并将核心竞争力与未满足的市场需求相匹配。精心设计的策略有可能随着时间的推移提供非凡的价值，因此会在需要时吸引投资者。这些投资者还将关注其他关键因素，例如企业一致性、充足的资金和管理执行能力。这一激动人心的挑战正在等待勇敢的参与者寻求在农业最需要创新的时候解决限制创新的风险。
Guy Cooper 是 Cooper investment and Consulting 的所有者，该公司专注于全球农业市场的业务和投资方面。在 2000 年代初期的上一次整合浪潮中，Cooper 在作物保护行业工作了 17 年，他发挥了重要作用，并直接参与了代表安道麦从拜耳作物科学、先正达等公司收购 20 多项资产。最近，他在 Stockton 转型为全球公认的生物农药创新者以及中国四川和邦集团的成功投资方面发挥了关键作用。访问 www.cooper-ag.com 了解更多信息。
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