中国化工与先正达的交易意味着什么
2016年二月22日 
CS Liew 是新加坡 Pacific Agriscience 的董事总经理
拟以 $430 亿美元收购先正达是中国化工在过去 10 年左右一直等待的大收购。
我第一次接触中国化工是在 2006 年，希望他们有兴趣在庞大且利润丰厚的美国农用化学品市场进行几笔“小规模”（与今天摆在桌面上的交易规模相比）收购。
我当时的建议是让他们收购一家分销公司以及一家在美国持有非专利农药产品注册的公司。我将这个项目和提案命名为“双包收购”。这对我来说是有道理的，因为中国化工毕竟是一群生产非专利农药的国有公司和工厂。这样的 Twin-Pack 收购将快速有效地打开通往该市场的渠道。
中国化工没有咬人。他们当时坚定地表示，他们想在农化行业进行一项价值超过 $400 亿的重大收购，目标必须是一家专注于研发的公司。从目前为先正达提供的 $430 亿美元的拟议现金价格来看，$100 亿美元的武器库似乎已经膨胀了四倍甚至更多，金钱不是问题。
如果中国化工与先正达之间即将达成的交易得以推进并完成，这将产生哪些潜在影响？
- 对中国化工和中国本身:
一夜之间，中国化工终于拥有了新农化合成与开发、农作物种子基因改造、生物农药开发等重大前沿技术，在农业发达地区市场发展迅速如欧盟、美国和日本。
多年来，中国一直通过沉阳农药研究所（现为中国化工的姊妹国有企业中化集团所有）涉足新型农用化学品的合成和开发，但进入门槛如此之高，以至于他们极难成功。投入市场需要$2.5亿多的投资，历时7到10年。
在转基因种子领域，进入壁垒更加难以逾越——不是因为专利的观点或缺乏技术实力，而是因为任何新基因或发现的种子性状进入市场的重要渠道都被堵塞了。二十多年前，所有拥有流行品牌种子（需要插入新基因）的种子公司都被少数当前的全球转基因种子公司收购，当然也包括先正达。
在快速发展的生物农药领域的开发和营销中，中国和印度也都在涉足这一领域，但都没有能力在上述监管严格的先进农业地区注册。投资和时间框架可能比注册新合成农药所需的要少，但就监管机构所需的数据而言，它们仍然是非常大的障碍。
- 致中国转基因种子监管机构：
毫无疑问，他们将放宽规则并开始以更大的方式接受转基因作物种子，但不一定会偏爱先正达的产品组合。
- 致先正达管理层和员工：
我确信中国化工没有能力在收购后做出任何改变，也没有任何意愿这样做。与拥有经验丰富且受过全球培训的专业人员的任何大型西方农用化学品公司不同，中国化工并非如此，除了一些国际管理人员通过其在以色列仿制农用化学品生产商 Adama（前身为 Makhteshiem Agan）的 60% 股权收购。
中国化工的收购后管理策略更类似于日本，日常和战略管理留给被收购目标公司的现有管理团队和员工。
- 先正达股东：
中国化工提供的是现金，这与孟山都早前提出的涉及现金和股票的交易不同。
鉴于如果任何一方取消中国化工/先正达谈判都将涉及严厉的经济处罚，在谈判进行期间，另一家收购方不太可能介入并提出更好的报价。然而，如果不接受当前的交易，先正达不仅需要找到更有价值的交易或交易，还需要迅速制定战略并面对陶氏和杜邦正在进行的合并所产生的即将到来的新的、实力大大增强的竞争对手。
- 致农化种子经销商和农民：
供应链中没有可预见的立即变化。中国化工旗下的 60% 旗下的安道麦无疑会继续做它一直在做的事情——营销非专利杀虫剂——尽管其中一些与先正达自己的专利过期化学品产品组合形成直接竞争。随着时间的推移，毫无疑问，他们可能会在两个实体之间建立一些共生关系。
鉴于先正达的所有权和控制权发生变化，从西方国有实体转变为中国国有实体，农民的支持是否会下降？大多数（如果不是全部）农民将根据经济、产品特性和利益而不是民族主义做出决定。日本（丸红）过去多年在美国成功拥有一家主要的农用化学品和种子分销商 Helena，这清楚地证明了这一点。
- 致印度和中国仿制药生产商：
如前所述，中国化工在中国经营仿制药工厂，通过安道麦以及其他全球分销商和产品注册持有人提供产品。它的中国竞争对手在中国各地约有 2,000 家，未来将面临更激烈的竞争，因为中国化工不仅拥有安道麦全球客户网络，而且还拥有先正达客户网络。
对于印度仿制药生产商来说，由于他们在数据生成方面的投资需要遵守世界各地的监管机构，而且他们对英语的掌握程度更高，因此在全球市场上表现良好，新的中国化工将确保这些印度比较优势的侵蚀。
- 剩下的全球农业化学品和转基因种子参与者：
他们将不得不迅速开始思考，以应对陶氏-杜邦和真正全球化的中国化工的合并实体。这两件事在农化和种子行业都是史无前例的。对于作物投入和食品生产行业的所有参与者而言，这将是全球商业格局的巨大变化。
监督中国化工-先正达交易的美国和欧盟（先正达总部所在地）的监管机构是否会破坏它？
在现阶段很难说，但与早些时候流产的孟山都公司收购先正达的提议相比，这种可能性肯定要小得多。孟山都和先正达有许多重叠的业务领域，因此将面临更多的审查和障碍。
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