孟山都收购先正达的内幕
2015年六月22日 
孟山都主动出价 $450 亿美元收购先正达，这让人有些费解。先正达在 4 月下旬向媒体透露了这笔交易，称该要约低估了公司的价值，而且获得监管部门的批准难度太大，成本太高。在交易被泄露之前，报价是公司股价的 43% 溢价。此后不久，其股价飙升近 40%，然后在 6 月中旬略有回落。
看似沮丧的孟山都随后开始通过媒体进行谈判，阐述了为什么这笔交易对农业有利，并游说两家公司的股东解释为什么它对企业也有利。
FCI 采访了孟山都战略副总裁斯科特·帕特里奇 (Scott Partridge)，详细讨论了这笔交易对作物保护行业、种子开发和农民技术交付的意义。在进行任何剥离之前，合并后的公司将拥有约 $300 亿美元的收入，其中北美化工市场收入为 42%，拉丁美洲化工市场收入为 28%，欧洲和中东化工市场收入为 25%。
帕特里奇说，孟山都打算出售先正达的整个种子产品组合，以消除对反垄断的担忧。 “我们绝对不会因为这项交易而获得 [全球] 种子市场份额，”他说，并补充说孟山都宁愿将先正达的完整种子业务完整地出售给单一买家。 “出售整个业务是正确的做法，因为将这些资产放在一起是一些大买家购买整套交钥匙设备的机会。”
此外，孟山都将剥离所有竞争化学品，特别是先正达的 Touchdown 草甘膦产品。 Partridge 说，一些企业已经联系了孟山都公司，对该公司需要进行的潜在资产剥离感兴趣，以便通过监管审查。但这个过程需要一些时间。
预计监管机构将要求孟山都在批准此类交易之前让买家排队。如果潜在的买家（比如杜邦）已经拥有大量种子资产，那么这些资产剥离可能会减缓监管流程，并可能引发一些反垄断担忧。然而，帕特里奇表示，人们对这些资产产生了浓厚的兴趣，他预计将能够通过监管部门批准的公司将进行“强有力的拍卖程序”。
另一个可能的障碍可能是快速增长的经济体中的监管体系。除了美国和欧盟的反垄断障碍外，中国、印度和巴西等国家必须按照自己的标准分别批准该交易。这些监管程序是孟山都修改其原始报价并额外支付 $20 亿美元反向分手费的主要原因，先正达很快称其“不足”。
帕特里奇表示，从两家公司原则上同意执行任何交易起，这将需要大约 18 个月的时间。鉴于先正达此时不愿与孟山都公司进行保密谈判，该行业在 2017 年之前似乎不太可能出现任何高层整合。
Partridge 说，尽管很复杂，但孟山都致力于为农民提供一套前所未有的工具，这些工具结合了其所有平台，包括生物学、化学、高级育种、种质资源、生物技术和精准农业业务。他说，拥有先正达的化学品将为研发组织提供发明新技术所需的协同作用，就像它获得草甘膦如何帮助催生 Roundup Ready 技术一样。
“我们能够更快地创造新产品的最大优势是我们将化学、生物学和生物技术集中在一个地方，将所有研发项目整合在一起，”帕特里奇说。 “我们认为这将使我们能够推出更多的发明，测试它们，选择最好的发明并将它们交到农民手中，并在行业中广泛许可它们，这样农民就可以购买新技术而不是仅来自我们，但来自市场上的其他产品。我们将通过此加速创新。”
在 6 月下旬的采访中 merchantcantos.com，先正达董事长米歇尔德马尔重申了先正达的立场，即孟山都的报价低估了公司的价值，低估了完成如此规模交易的成本和复杂性。 Demare 表示，在孟山都提出要约时，先正达的股价受到新兴市场货币疲软和大宗商品价格低迷的影响。 “这是一项周期性业务，我们认为目前的价格可能是当前周期的最低点，”他说。
他继续说，孟山都在美洲集中销售玉米和大豆，过于狭隘，不适合先正达的战略，先正达的战略涵盖八种作物，在新兴市场更为发达，这些市场为先正达带来了 50% 的收入。
他总结说，购买先正达的严肃提议必须以全部和公允价值提出，承认股东固有的合并利益，并提供高度确定的交易可以完成的确定性，包括交易失败时的补偿。
在 Demare 采访后的第二天，孟山都公司的首席运营官布雷特贝格曼告诉 彭博社报道 他们承诺收购先正达，但如果谈判继续停滞不前，他们将寻求其他收购。他特别提到拜耳作为公司有兴趣收购的作物保护产品组合。
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