Dentro de la oferta de Monsanto por Syngenta
22 de junio de 2015 
La oferta no solicitada de Monsanto de $45 mil millones por Syngenta ha sido un poco complicada. Syngenta filtró el acuerdo a los medios de comunicación a fines de abril, diciendo que la oferta infravaloraba a la compañía y que sería demasiado difícil y costoso obtener la aprobación regulatoria. Antes de que se filtrara el acuerdo, la oferta era una prima de 43% sobre el precio de las acciones de la compañía. Poco después, el precio de sus acciones se disparó casi 40% antes de retroceder un poco a mediados de junio.
Monsanto, aparentemente frustrado, comenzó sus negociaciones a través de los medios de comunicación, explicando por qué este acuerdo sería bueno para la agricultura, y presionó a los accionistas de ambas empresas para que explicaran por qué también sería bueno para los negocios.
FCI se reunió con Scott Partridge, vicepresidente de estrategia de Monsanto, para hablar más sobre lo que significaría este acuerdo para la industria de protección de cultivos, el desarrollo de semillas y la entrega de tecnología para los agricultores. Antes de cualquier desinversión, la compañía combinada tendría alrededor de $30 mil millones en ingresos, 42% del mercado químico en América del Norte, 28% del mercado químico en América Latina y 25% del mercado químico en Europa y Medio Oriente.
Partridge dice que Monsanto tiene la intención de vender toda la cartera de semillas de Syngenta para disipar las preocupaciones antimonopolio. “No ganaremos absolutamente ninguna participación de mercado [globalmente] en semillas como resultado de esta transacción”, dijo, y agregó que Monsanto preferiría vender el negocio de semillas completo de Syngenta intacto a un solo comprador. "Es lo correcto vender todo el negocio porque mantener juntos esos activos es una oportunidad para que algunos compradores importantes compren un equipo completo listo para usar".
Además, Monsanto se deshará de las sustancias químicas de la competencia, en particular el producto de glifosato Touchdown de Syngenta. Partridge dice que varias empresas ya se han puesto en contacto con Monsanto con interés sobre las posibles desinversiones que la empresa tendría que hacer para despejar el escrutinio regulatorio. Pero el proceso llevará algún tiempo.
Se espera que los reguladores exijan a Monsanto que alinee a los compradores antes de que se le otorgue la aprobación para tal acuerdo. Esas desinversiones podrían ralentizar el proceso regulatorio y quizás encender algunas preocupaciones antimonopolio si un posible comprador, por ejemplo, DuPont, ya tiene activos semilla significativos. Sin embargo, Partridge dice que ha habido un interés significativo en esos activos y espera un "proceso de subasta sólido" entre las empresas que podrán aprobar la aprobación regulatoria.
Otro posible inconveniente podrían ser los sistemas regulatorios en las economías de rápido crecimiento. Aparte de los obstáculos antimonopolio en los Estados Unidos y la UE, países como China, India y Brasil deben aprobar el acuerdo individualmente según sus propios estándares. Estos procedimientos regulatorios son las principales razones por las que Monsanto modificó su oferta original con $2 mil millones adicionales por una tarifa de ruptura inversa, que Syngenta calificó rápidamente de "insuficiente".
Partridge dice que esto tomará alrededor de 18 meses desde el momento en que las dos compañías acuerden en principio ejecutar cualquier acuerdo. Dada la falta de voluntad de Syngenta para involucrar a Monsanto en negociaciones confidenciales en este momento, parece poco probable que la industria tenga una consolidación en la cima antes de 2017.
A pesar de la complejidad, Partridge dice que Monsanto está comprometida con la idea de poder proporcionar a los agricultores un conjunto de herramientas sin precedentes que combinen todas sus plataformas, incluidas las empresas de biología, química, mejoramiento avanzado, germoplasma, biotecnología y agricultura de precisión. Él dice que poseer la química de Syngenta le dará a la organización de I + D la sinergia que necesita para inventar nuevas tecnologías, al igual que su acceso al glifosato ayudó a generar la tecnología Roundup Ready.
“La mayor ventaja para nosotros de poder crear nuevos productos más rápidamente es tener en nuestras manos la química, la biología y la biotecnología en un solo lugar, tomando todos los programas de I + D y combinándolos todos”, dice Partridge. “Creemos que eso nos permitirá llevar adelante un conjunto más amplio de invenciones, probarlas, seleccionar las mejores y ponerlas en manos de los agricultores y también otorgarles licencias amplias en la industria para que los agricultores puedan comprar nueva tecnología, no solo de nosotros, pero de otros en el mercado. Vamos a acelerar la innovación a través de esto ".
En una entrevista de finales de junio con comerciantecantos.com, El presidente de Syngenta, Michel Demare, reiteró la posición de Syngenta de que la oferta de Monsanto subestimaba a la empresa y subestimaba el costo y la complejidad de cerrar un trato de esta magnitud. Demare dijo que en el momento de la oferta de Monsanto, el valor de las acciones de Syngenta se vio afectado por la debilidad de las monedas de los mercados emergentes y los bajos precios de las materias primas. “Este es un negocio cíclico y creemos que el precio actual es quizás el punto más bajo del ciclo actual”, dijo.
Continuó diciendo que las ventas concentradas de Monsanto en maíz y soja en las Américas tienen un enfoque demasiado estrecho para encajar bien en la estrategia de Syngenta, que abarca ocho cultivos y está más desarrollada en los mercados emergentes, que generan 50% de los ingresos de Syngenta.
Concluyó que una propuesta seria para comprar Syngenta debe hacerse al valor total y justo, reconocer a los accionistas los beneficios de las combinaciones inherentes y brindar un alto grado de certeza de que el trato puede cerrarse, incluida la compensación si el trato fracasa.
El día después de la entrevista con Demare, el director de operaciones de Monsanto, Brett Begemann, dijo Bloomberg que están comprometidos con la adquisición de Syngenta, pero que buscarán otras adquisiciones si las conversaciones continúan estancadas. Mencionó a Bayer específicamente como una cartera de productos fitosanitarios que la empresa estaría interesada en adquirir.
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